财务表现 - 2025H1营收49.11亿元（同比增长9%），归母净利润1.43亿元（同比增长79%），扣非净利润1.15亿元（同比增长91%）[1] - 2025Q2营收25.08亿元（同比增长8%），归母净利润1.12亿元（同比增长65%），扣非净利润0.98亿元（同比增长71%）[1] - 2025H1/2025Q2毛利率分别同比下降2pct/0.5pct至27.68%/28.96%，主要因产品结构变化[2] - 2025H1/2025Q2销售费用率分别同比下降2pct/1pct至18.43%/18.61%，管理费用率分别同比下降0.4pct/1pct至4.54%/3.62%[2] - 2025H1/2025Q2净利率分别同比提升1pct至2.90%/4.39%，主要受益于费用端精细化投放[2] 业务发展 - 2025H1母婴商品收入43.27亿元（同比增长9%），主要因下沉市场加盟快速扩张，新增门店49家，运营、在建及筹建门店超200家[3] - 2025H1供应商服务收入3.35亿元（同比增长7%），品牌影响力增强带动合作粘性提升[3] - 产品端：2025H1奶粉收入27.26亿元（同比增长12%），用品类收入6.68亿元（同比增长4%），多品类均衡布局[3] - 数字化进展：截至2025H1末APP用户超6700万，通过城市社群定向拓客提升新客装机率[3] - AI布局：首家Ultra门店在上海开业，融合潮玩IP与AI科技，推出自研AI智能情感伙伴系列玩偶[3] 未来展望 - 公司聚焦母婴童商品零售及增值服务，覆盖0-14岁婴童及孕妇群体[4] - 2025年下半年加盟业务放量及丝域实业并表有望推动业绩大幅增长[4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.40/0.56元，当前股价对应PE为44/33/23倍[4]