公司业绩表现 - 2024年公司营收30.26亿元，归母净利润19.58亿元，增速分别降至5.45%和5.33%，较2020-2023年高增长显著放缓 [2] - 2025年上半年公司营收同比下降21.59%至12.99亿元，归母净利润同比下降29.57%至7.89亿元，上市以来首次中期营利双降 [3] - 2025年Q2业绩加速下滑，营收同比下降25.11%至6.36亿元，归母净利润同比下降41.75%至3.46亿元，环比下降22.09% [3] - 公司经营活动现金流净额从去年同期11.5亿元骤降至6.55亿元，降幅达43.06% [3] - 公司市值从巅峰超1500亿元降至548.7亿元 [3] 核心产品表现 - 溶液类注射产品2025年上半年营收7.44亿元，同比下滑23.79%，出厂均价从2023年325元/支降至275元/支 [4][6] - 凝胶类注射产品2025年上半年营收4.93亿元，同比下降23.99%，较2023年81.43%增幅显著放缓 [6] - 王牌产品"嗨体"垄断格局被华熙生物"润致?格格"打破，溶液类产品收入占比从2021年72.25%降至2024年57.64% [5][6] - 两类核心产品毛利率分别下滑0.83%和0.23% [6] 行业竞争格局 - 医美行业进入充分竞争阶段，2025年市场规模增速放缓，高端与大众市场分化显现 [5] - 获批医美产品注册证增多，以聚乳酸、聚己内酯为核心的微球新材料注射类产品成为焦点 [5] - "童颜针"市场竞争白热化，获批产品增至九款，价格战或在所难免 [9] 战略布局与风险 - 公司斥资1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权，布局全球再生类注射市场 [7] - REGEN公司AestheFill产品已获35国注册批准，与公司"濡白天使"形成协同 [7][8] - 收购引发16亿元代理权仲裁纠纷，达透医疗要求继续履行独家代理协议 [8][9]