美联储降息预期与国债市场动态 - 市场预期9月降息25个基点的概率达87%，降息50个基点的概率为13% [2] - 高盛资产配置模型显示客户对五年期美债配置比例提升至15%，较二季度增长3% [2] - 高盛预测未来至2026年将继续降息，目标利率区间为3%-3.25% [3] 五年期美债收益率变化 - 五年期美债收益率报3.85%，较年初4.38%下降53个基点 [2] - 收益率处于3%-4%区间，被认为具有吸引力 [2] - 2-10年期美债收益率曲线倒挂幅度达35个基点 [2] 五年期美债流动性特征 - 五年期美债日均成交量稳定在200亿美元以上 [3] - 相较于30年期国债日均120亿美元成交量，流动性优势显著 [3] 政策环境影响因素 - 白宫通过社交媒体发布超过30条言论施压美联储降息 [2] - 特朗普公开表示不降息将"伤害美国工人"，引发市场对政策独立性的担忧 [2] - 历史上美联储与白宫政策方向从未相反 [2] 潜在风险因素 - 若核心PCE指数在三季度维持在2.5%以上，可能减缓美联储降息节奏 [3] - 美国财政部二季度发放国债达7.2万亿美元，五年期国债供给量增加18% [3] - 建议配置五年期美债同时保留20%短期国债应对波动 [3]