核心财务表现 - 2025年第二季度总收入183亿元 略低于市场预期186亿元 主要因其他收入中技术授权收入确认减少导致服务业务收入环比下滑 [1][4][20] - 汽车销售收入169亿元 与市场预期基本持平 [1][4] - 非GAAP经营亏损8.4亿元 优于市场预期的9.1亿元亏损 主要得益于毛利率超预期表现 [1][27] - 整体毛利率17.3% 汽车业务毛利率14.3%创历史新高 环比提升4个百分点 大幅超出市场预期11.4% [1][4][10][14] 汽车业务分析 - 单车收入16.4万元 环比增加1.1万元 主要受益于高价车型占比提升及出口增长 [10][11] - 高价车型（改款G6/G9/X9）占比环比提升17个百分点 低价车型Mona M03占比下降12个百分点 [5][10] - 出口销量1.1万辆 占比提升至10.7% 推动整体销售结构优化 [11] - 单车成本14万元 通过规模效应和供应链降本实现有效控制 [13] - 单车毛利2.4万元 环比增加0.8万元 创历史新高 [14] 研发与费用控制 - 研发费用22亿元 略高于市场预期20.8亿元 主要因持续加大智能化投入 [2][24] - 自研"图灵"AI芯片已实现量产上车 研发效率保持行业领先水平 [2][24] - 销售行政费用21.7亿元 基本符合市场预期 主要因新车型上市推广及销售佣金增加 [25] - 门店数量减少至677家 但覆盖城市增加21个至244个 显示渠道优化策略 [25] 未来展望与产品规划 - 第三季度销量指引11.3-11.8万辆 略低于市场预期11.9万辆 [6][17] - 第三季度收入指引196-210亿元 隐含单车收入约16.9万元 环比继续改善 [17][18] - 新车型P7将于8月上市 预计定价20-30万元 定价策略将成为销量关键因素 [6][7][19] - 第四季度将推出G9和X9的增程版本 采用鲲鹏超级电动体系 支持800V高压平台与5C超充 [8][9][19] - 纯电续航430公里 综合续航1400公里 增程器NVH控制达行业领先水平 [9]