LPR报价维持不变 - 1年期LPR保持3.0% 5年期以上LPR保持3.5% 连续三个月维持不变 [1] - 政策处于观察期 短期内政策加码必要性不强 [1] 银行息差与定价压力 - 5月存款利率下调对稳息差起到较好作用 但内卷式竞争下贷款利率下行趋势不改 银行息差压力持续显现 [3] - 政策利率未降情况下 LPR报价单独下调空间和动力不足 [3] - 破除内卷式竞争 优化存贷定价自律执行 反对中间业务价格战 稳定银行经营将成为重要监管方向 [3] 货币政策基调与预期 - 二季度货币政策执行报告基调调整为"落实落细适度宽松的货币政策" 重心在于抓好落实 短期内继续加码宽松概率不高 [3] - 7月宏观经济数据波动下行 外需可能较快放缓 三季度经济下行压力加大 [4] - 政策利率及LPR报价仍有下调空间 以提振内需和巩固房地产市场 [4] 未来政策调整时点预测 - 下半年货币政策保持支持性立场 但降准降息时点可能后移 LPR报价下调时点相应延后 [4][5] - 四季度初前后可能实施新一轮降息降准 带动LPR报价跟进下调 [5] - 可能单独引导5年期以上LPR报价下行 推动居民房贷利率更大幅度下调 以稳楼市和激发购房需求 [5]