财务业绩 - 25H1收入19亿元同比增15% 归母净利润1亿元同比降59% 毛利率25.1%同比降6.4个百分点 [1] - 25Q2收入10.1亿元同环比增7%和13% 归母净利润0.5亿元同比降60%环比增15% 毛利率24.7%同环比降3.4和0.8个百分点 [1] - 25Q2单位净利0.01元/平 主因汇兑损失增加及存货减值影响 [1] 出货与产能 - 25Q2出货11.5亿平同环增15%和5% 湿法份额提升至60% [1] - 25年预计出货增25%至50亿平 Q3出货环增10%+至13亿平 [1] - 佛山4条湿法线于Q1及Q2末投产 Q3及Q4新增产能释放 [1] 盈利与定价 - 25Q2均价1元/平（含税）环增10% 主因产品结构变化及干法涨价 [1] - 单位毛利0.2元/平环比持平 隔膜价格基本见底 [1] - 湿法占比提升推动下半年单平盈利稳中有升 [1] 海外业务 - 海外收入占比维持20-30% [1] - 26年马来工厂预计出货6亿平+ 海外定价体系下盈利可观 [1] 技术布局 - 开发氧化物复合型及聚合物复合型固态电解质膜 [2] - 布局高强度耐热型/高孔隙率型/高耐热型大孔骨架膜 [2] - 参股新源邦具备氧化物电解质百吨级产能及十吨级出货 [2] 合作与产能 - 与瑞固新材合作开发高性能固体电解质膜 [2] - 硫化物电解质预计25年实现吨级出货 [2] 费用与现金流 - 25Q2期间费用率9.5%同环比增0.3个百分点 研发费用率提升至5.5% [2] - 信用减值0.5亿元 资产减值0.15亿元 [2] - 经营性净现金流7.5亿元环增11% 资本开支1.8亿元同环比降13%和6% [2] 存货状况 - Q2末存货8.3亿元较Q1末微降 库存维持低位 [2]