公司财务表现 - 2024年营收14.40亿元同比下降2.78%，归母净利润亏损1.63亿元，由盈转亏 [2][3] - 毛利率高达93.22%，堪比茅台，但销售费用暴涨17.42%至8.49亿元，研发费用达4.42亿元，费用率30.73% [3][4] - 2025年一季度期间费用率飙升至101.94%，每赚1元需花费1.02元成本 [3] 业务布局与市场表现 - 公司聚焦数字创意软件，产品覆盖视频创意、绘图创意、文档创意等，全球用户超15亿，被誉为"中国版Adobe" [3] - 海外收入占比从2024年35.1%飙升至2025年一季度90%以上，海外毛利率较国内高3.43个百分点 [6] - AI原生应用2024年收入6700万元，同比增长100%，但仅占总营收4.65% [9] 竞争与风险 - 与国际巨头Adobe、Canva等正面竞争，产品Filmora采取降价策略压缩利润空间 [7] - 海外市场面临数据安全法规和地缘政治风险，合规成本增加 [8] - AI研发投入巨大，自研"万兴天幕"大模型，2024年技术投入超4亿，但商业化回报尚不明朗 [9] 资本运作与治理 - 股东累计减持套现16.8亿元，远超公司六年净利润总和3.6亿元 [10] - 2023年提前赎回可转债引发争议，实控人一致行动人高位减持套现超1亿元 [10] - 赴港上市募资拟用于研发、并购、偿债等，但高销售费用（占营收59.03%）和持续亏损引发质疑 [9][10] 战略动向 - 董事会全票通过赴港上市决议，宣称推进全球化战略，打造国际品牌形象 [2] - 产品向SaaS化、在线化、云服务转型，AI服务器年支出达2.1亿元 [3][9]