业绩表现 - 2025年上半年实现营收25.73亿元 同比增长50.25% 归母净利润2.16亿元 同比增长17.54% [1] - 2025年第二季度单季实现营收16.41亿元 同比增长69.67% 归母净利润1.68亿元 同比增长37.98% [1] 业务驱动因素 - 机房温控节能设备营收13.51亿元 同比增长57.91% 机柜温控节能设备营收9.26亿元 同比增长32.02% [2] - 液冷相关业务营收超2亿元 主要服务于大型数据中心、IDC运营商、大型互联网公司和通信运营商 [2] - 第二季度营收环比增长75.91% 因一季度部分项目收入确认延迟后在二季度集中释放 [2] 订单与资金状况 - 上半年发出商品账面余额6.81亿元 较期初增长67.78% 预收销售货款4.04亿元 较期初增长76.25% 显示全年业绩高增长确定性较强 [2] 盈利能力分析 - 上半年整体毛利率26.15% 同比下降2.33个百分点 其中机房温控毛利率25.83% 同比下降2.63个百分点 机柜温控毛利率28.09% 同比下降1.67个百分点 [3] - 毛利率下降主要受业务区域销售组合变化、产品销售组合变化及国内市场竞争加剧影响 [3] 其他业务表现 - 地铁空调营收0.24亿元 同比下降50.09% 客车空调营收0.19亿元 同比下降29.81% 客车空调毛利率同比下降 主要受政策及宏观经济影响 [3] 技术发展与市场机遇 - 英伟达GB200及GB300系列、Meta ASIC系列机柜均采用液冷设计 GB300机柜快接头用量翻倍 单机柜液冷价值量更高 [3] - 公司快接头、CDU直接供应英特尔等海外大厂 预计2026年大规模放量将带来显著收益 [3] 未来展望 - 预计2025年营业收入63.34亿元 2026年88.87亿元 2027年117.48亿元 [4] - 预计2025年归母净利润9.14亿元 2026年13.52亿元 2027年19.60亿元 [4] - 公司股票现价对应PE估值2025年74.42倍 2026年50.31倍 2027年34.71倍 [4]