业绩表现 - 1H25收入90.18亿元同比增长12.5% 归母净利润17.12亿元同比增长12.6% [1] - 注塑机销售同比增长12.1%至86.37亿元 部件及服务销售同比增长21.0%至3.81亿元 [2] - 经营活动现金流净额14.02亿元 同比净流入增加1.97亿元 [2] 区域表现 - 海外营收同比增长34.7%至38.2亿元 国内营收同比微增0.3%至52.0亿元 [1] - 海外营收占比达42.3% 同比提升6.9个百分点 [2] - 东南亚等地区销售增长显著 受益全球产业链结构性调整 [1] 产品结构 - Mars系列收入58.55亿元同比增长13.2% Jupiter系列收入16.72亿元同比增长14.7% [2] - 电动系列收入10.72亿元同比增长5.3% [2] - 增长动力来自海外日用消费品及国内新能源汽车/家电行业需求 [2] 盈利能力 - 毛利率32.8%同比提升0.5个百分点 主要因原材料价格处于低位 [2] - 净利率19.0%与去年同期持平 [2] 战略发展 - 塞尔维亚和印度二期工厂将陆续投产 海外收入占比有望持续提升 [2] - 通过全球工厂开放日活动吸引20余国超3000名客户及投资者 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测36.40/40.67亿元 [3] - 当前股价对应2025/2026年8.8x/7.8x市盈率 [3] - 目标价29.5港元对应2025/2026年11.8x/10.5x市盈率 [3]