财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入11.48亿元，同比增长42.9%，归母净利润1.61亿元，同比增长30.9% [1] - 第二季度收入6.12亿元，同比增长40.8%，环比增长14.2%，归母净利润0.88亿元，同比增长41%，环比增长18.9% [1] - 上半年毛利率28.59%，同比下降1.69个百分点，但第二季度毛利率29.15%，环比提升1.2个百分点，净利率14.35%，环比提升0.63个百分点 [2] 费用结构变化 - 研发费用率6.44%，同比上升1.2个百分点，研发支出0.74亿元，同比增长74.8%，主要由于新项目及新产品研发增加 [2] - 财务费用率1.09%，同比上升0.5个百分点，财务支出0.12亿元，同比增长148.4%，主要由于贷款利息支出及可转债利息费用增加 [2] - 销售费用率1.38%，管理费用率3.90%，分别同比下降0.5和0.2个百分点 [2] 产品结构分析 - 安全带产品收入6.8亿元，同比增长19.3%，毛利率33.6%，与去年同期持平 [3] - 安全气囊收入3.0亿元，同比增长120.8%，毛利率19.4%，同比下降1.4个百分点 [3] - 方向盘收入1.5亿元，同比增长283.3%，毛利率16.3%，同比大幅提升9.6个百分点 [3] 技术发展与产能布局 - 公司实现气囊布量产，OPW产品预计2025年第三季度量产，同时推进气体发生器自制项目 [3] - 马来西亚生产基地已于2025年上半年投产，预计第三季度达到量产状态，加速全球化进程 [3] 客户拓展与项目获取 - 上半年新获90个新品研发项目，客户范围从自主品牌扩展至合资品牌，包括上汽大众、一汽大众等 [3] - 产品覆盖从安全带扩展至安全气囊、方向盘，形成全系统解决方案能力 [3] 未来业绩预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.0亿元、5.4亿元和7.2亿元 [4] - 对应每股收益分别为1.3元、1.7元和2.3元，市盈率分别为25.2倍、18.7倍和14.2倍 [4]