核心财务表现 - 2025H1营业总收入68.56亿元，同比增长38.65%，扣非归母净利润52.52亿元，同比增长35.38% [1] - 2025Q2营业总收入33.71亿元，同比增长35.42%，扣非归母净利润25.53亿元，同比增长31.46% [1] 业务板块表现 - 经纪业务手续费及佣金净收入38.47亿元，同比增长60.62%，主要受益于A股日均成交额1.39万亿元（同比+61%）[2] - 融资融券利息净收入14.31亿元，同比增长39.38% [2] - 基金代销业务收入14.16亿元，同比微增0.3%，金融数据终端与代销合计收入15.78亿元（+3.61%）[2] - 自营投资业务收入14.00亿元，同比下滑14.71%，受债市表现影响 [2] 核心业务结构 - 经纪业务收入占比48.85%，融资融券占比21.88%，基金代销占比20.65% [3] - 证券经纪净收入33.49亿元（+67.56%），股票+基金交易额16.03万亿元（+74.05%），增速高于市场成交额增速（61%）[3] - 融资融券业务净收入15.00亿元（+29.46%），融出资金规模583亿元（较年初略微回落）[3] 基金代销业务优势 - 天天基金代销产品数量11,143只，全市场排名第一 [4] - 2025H1销售基金产品1.06万亿元，非货基金保有量6,752.66亿元，权益类基金保有量3,838.10亿元 [4] - 基金代销收入14.16亿元（+0.3%），费率调降背景下仍显韧性 [4] 技术发展与生态建设 - 妙想AI全面应用于资讯、行情、客服等场景，并推出智能金融问答、AI研究员等模块 [5] - 取得做市商牌照，带来增量收入并强化业务协同 [5] 行业与市场环境 - 2025年7月居民净存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元，增量资金入市迹象显现 [5] - 市场交投活跃度提升，推动经纪与两融业务增长潜力 [5] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入143.73/168.56/190.47亿元，归母净利润109.10/131.27/145.45亿元 [6] - 当前股价对应PE分别为38.97/32.39/29.23倍 [6]