财务表现 - 2025H1营收34.83亿元 同比增长18.5% [1] - 归母净利润7.33亿元 同比增长18% [1] - 中期股息每股0.18元 合计派发4.38亿元 占净利润60% [1] - 归母净利率21.05% 同比下降0.08个百分点 表现平稳 [3] 分品类收入 - 调味面制品收入13.10亿元 同比下降3.24% [1] - 蔬菜制品收入21.09亿元 同比增长44.31% 占比提升至60.5%成为第一大品类 [1] - 豆制品及其他收入0.64亿元 同比下降48.06% [1] - 魔芋品类延续高景气 受益健康化趋势持续放量 [1] 渠道表现 - 线下收入31.47亿元 同比增长21.53% 占比90.4% [2] - 线上收入3.36亿元 同比下降3.81% 占比9.6% [2] - 线上经销收入1.08亿元 同比下降21.1% [2] - 线上直销收入2.28亿元 同比增长7.3% [2] 区域市场 - 中国收入34.29亿元 同比增长18.09% [2] - 海外收入0.53亿元 同比增长54.43% 基数较低发展空间大 [2] 成本与效率 - 毛利率47.2% 同比下降2.6个百分点 [2] - 管理费用率5.8% 同比下降2.4个百分点 [3] - 销售费用率15.1% 同比下降1.1个百分点 [3] - 雇员福利费用占比从18.38%降至15.29% [3] 产能利用 - 辣条产能利用率80.8% 同比提升24.3个百分点 [3] - 魔芋产能利用率77.5% 同比下降7.4个百分点 [3] - 整体产能利用率79.0% 较2024H1的66.5%显著提升 [3] 战略调整 - 主动调整调味面制品资源配置 优化产品矩阵 [1] - 口味从甜辣延伸至麻辣、小龙虾、烧烤等方向 [1] - 扩大魔芋产品产能 加强全渠道建设 [1] - 推进"加量不加价"策略 提升供应链效率 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营收74.73/87.51/101.10亿元 [3] - 预计归母净利润14.30/17.37/20.35亿元 [3] - 对应EPS 0.59/0.71/0.84元 [3] - PE估值分别为20/17/14倍 [3]