财务表现 - 公司2025年中报营业总收入39.21亿元，同比下降19.13%，归母净利润5177.15万元，同比下降73.07% [1] - 第二季度营业总收入21.95亿元，同比下降22.95%，归母净利润3925.42万元，同比下降75.84% [1] - 毛利率9.45%，同比减15.4%，净利率1.03%，同比减73.54% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.61亿元，三费占营收比6.65%，同比增32.11% [1] - 每股净资产2.05元，同比减4.49%，每股经营性现金流0.02元，同比增240.57%，每股收益0.01元，同比减71.86% [1] 资产负债表变动 - 应收款项融资变动幅度为-34.12%，因使用银行承兑汇票支付货款与托收到款 [2] - 其他应收款增加53.29%，因应收押金及保证金增加 [2] - 合同资产增加66.05%，因子公司武骏光伏工程按履约进度确认收入增加 [2] - 长期股权投资增加55.08%，因对联营企业布尔津野马追加投资 [2] - 应付票据变动幅度为-100.0%，因上年度开立票据在本期全部到期解付 [2] - 合同负债增加96.18%，因预收客户货款增加 [2] - 长期借款增加115.39%，因增加银行借款 [4] 费用与现金流 - 销售费用增加27.18%，因运输装卸费、职工薪酬费用与差旅费增加 [7] - 管理费用减少3.15%，因业务招待费与环保费用支出减少 [7] - 财务费用增加91.94%，因借款增加导致利息支出增加 [8] - 研发费用减少43.83%，因研发人员减少 [9] - 经营活动现金流净额增加240.57%，因购买商品支付的现金减少 [10] - 投资活动现金流净额增加15.51%，因处置部分投资项目收回投资增加 [11] - 筹资活动现金流净额减少48.92%，因融资净增加额较去年同期减少 [11] 业务评价 - 公司净利率为-0.83%，产品或服务附加值不高 [12] - 近10年中位数ROIC为4.13%，2024年ROIC为-0.21%，投资回报较差 [12] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [14] - 有息资产负债率达29.74%，应收账款/利润达2887.02% [15]