财务表现 - 公司2025年中报营业总收入25.18亿元，同比上升28.49%，归母净利润6.45亿元，同比上升24.5% [1] - 第二季度营业总收入13.82亿元，同比上升33.89%，归母净利润3.61亿元，同比上升36.64% [1] - 毛利率同比增幅4.65%至92.31%，净利率同比增幅2.14%至32.56% [1] - 每股收益8.95元，同比增24.65%，每股经营性现金流14.95元，同比增81.18% [1] - 货币资金34.93亿元，同比增61.25%，应收账款2.27亿元，同比降9.38% [1] 业务驱动因素 - 《问剑长生(大陆版)》《杖剑传说(大陆版)》等新游戏贡献增量营业收入 [3] - 《封神幻想世界》于2024年10月上线，本期同比贡献增量营业收入 [3] - 销售费用同比增55.57%，主要因新游戏上线前期发行投入较大 [3] - 营业成本同比降16.21%，因外部研发商分成款项同比减少 [3] - 研发费用同比降8.76%，因研发人数及薪酬减少 [3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额同比增81.18%，因新游戏贡献增量流水 [3] - 投资活动现金流量净额同比增183.58%，因赎回理财产品及国债金额大于购买金额 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增24.13%，因股利支付减少 [3] - 新增购买期限为一年以上的国债(186.38%)及大额存单(1240.19%) [3] 基金持仓变动 - 中欧互联网先锋混合A增仓100.58万股 [5] - 华夏中证动漫游戏ETF新进十大持仓100.39万股 [5] - 国泰中证动漫游戏ETF增仓31.19万股 [5] - 富国创新科技混合A新进十大持仓27.18万股 [5] 业务评价 - 公司去年ROIC为19.73%，净利率31.9%，产品或服务附加值极高 [4] - 上市以来中位数ROIC为35.53%，最差年份2011年ROIC为16.61% [4] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩14.81亿元，每股收益20.55元 [4]