财务表现 - 2025年中报营业总收入20.99亿元，同比增长10.14%，归母净利润4.74亿元，同比增长14.85% [1] - 第二季度营业总收入10.78亿元，同比增长8.17%，归母净利润2.58亿元，同比增长15.68% [1] - 毛利率81.33%，同比增长6.95%，净利率22.67%，同比增长4.59% [1] - 每股收益0.84元，同比增长14.21%，每股经营性现金流0.63元，同比增长22.37% [1] - 三费占营收比52.25%，同比增长7.55%，主要因销售费用、管理费用、财务费用总计10.97亿元 [1] 财务指标变动 - 货币资金5.32亿元，同比下降26.77%，主要因支付收购银谷制药股权款 [1][3] - 应收账款4.93亿元，同比增长58.59%，因医药流通业务收入增长及合并银谷制药应收账款 [1][3] - 有息负债4.6亿元，同比增长2222.42%，因票据贴现借款增加 [1][3] - 无形资产同比增长69.64%，商誉增加，均因收购银谷制药 [3] - 研发费用同比增长33.63%，因加大研发投入 [3] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为23.16%，资本回报率极强，净利率20.64% [4] - 近10年中位数ROIC为13.95%，2015年最低为6.9% [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [4] 基金持仓与市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8.37亿元，每股收益均值1.48元 [5] - 前海开源沪港深优势精选混合A持有869.22万股，为最大持仓基金，规模44.7亿元 [6] - 易方达基金王元春持有该公司，擅长挖掘成长股，现任基金总规模8.93亿元 [5]