财务表现 - 2025年中报营业总收入41.22亿元，同比增长20.13%，主要因湖北基地投产后收入增加 [1][3] - 归母净利润1.22亿元，同比下降47.57%，第二季度净利润5699.29万元，同比下降42.16% [1] - 毛利率8.2%，同比下降32.29%，净利率2.97%，同比下降56.4% [1] - 三费总额1.5亿元，占营收比3.63%，同比增长10.78% [1] 资产负债结构 - 货币资金7.15亿元，同比增长27.57%，因上年募集资金使用完毕 [1][3] - 应收账款9.17亿元，同比下降11.36% [1] - 有息负债64.36亿元，同比增长35.9%，流动比率0.67 [1][5] - 每股净资产7.08元，同比增长18.31% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.16元，同比下降128.52%，因材料款支付方式变化及上期末款项支付 [1][3] - 投资活动现金流净额同比增长24.57%，因在建工程预付款项增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比下降34.05%，因银行借款增加营运资金 [3] 业务运营动态 - 湖北基地二期工程、江西化学浆项目投建，在建工程同比增长48.25% [3] - 合同负债同比增长107.87%，因湖北基地采用款到发货模式 [3] - 研发费用同比下降14.89%，因部分研发成果转入库存商品 [3] 投资回报指标 - 2024年ROIC为6.33%，净利率4.73%，历史中位数ROIC为13.4% [4] - 有息资产负债率达53.62%，经营性现金流/流动负债仅7.51% [5] - 应收账款/利润达253.5% [5] 市场预期与持仓 - 分析师普遍预期2025年净利润3.57亿元，每股收益0.75元 [5] - 华夏希望债券A基金持股146.78万股，持仓未变动 [6]