核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.74亿元 同比下降11.24% [1] - 归母净利润5146.02万元 同比下降35.37% [1] - 第二季度单季度营收2.42亿元 同比上升3.92% 但归母净利润亏损1604.27万元 同比减亏44.15% [1] 盈利能力指标 - 毛利率58.66% 同比下降1.31个百分点 [1] - 净利率7.65% 同比下降27.21% [1] - 每股收益0.11元 同比下降34.9% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.24亿元 三费占营收比33.3% 同比增加5.98% [1] - 财务费用同比大幅上升100.56% 主要受美元汇率变动影响 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.11元 同比大幅增长136.47% 主要因包材款、原辅材料款等支付减少 [1][3] - 货币资金2.99亿元 同比下降33.73% [1] - 存货/营收比率达118.11% 存货状况需关注 [5] 投资与资产变动 - 在建工程大幅减少95.22% 因1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目转固 [3] - 投资活动现金流净额变动-274.94% 因购买短期理财产品 [4] - 投资收益同比增长105.67% 源于联营企业减亏及理财产品收益 [4] 特殊项目影响 - 信用减值损失变动222.18% 因收回部分应收款导致坏账准备转回 [4] - 资产减值损失大幅恶化 因控股子公司计提其他品牌酒类存货跌价准备增加 [4] - 营业外收入增长1474.18% 因将应付往来款确认为营业外收入 [4] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅2.34% 资本回报率偏弱 [4] - 2020年ROIC低至-5.09% 投资回报极差 [4] - 上市13年来亏损年份达2次 生意模式显现脆弱性 [4] 战略与品牌 - 公司更名为天佑德酒 因天佑德品牌占自有品牌青稞酒比例超50% 实现公司名称、品牌名称、证券简称统一 [5] - 商业模式主要依靠营销驱动 需关注驱动力背后的实际情况 [5]