核心财务表现 - 2025年中报营业总收入37.0亿元，同比微增0.02% [1] - 归母净利润1.71亿元，同比下降9.93% [1] - 第二季度营收15.68亿元同比下降7.69%，但净利润9560.28万元同比上升13.14% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.06%，同比下降9.92个百分点 [1] - 净利率5.63%，同比下降10.79个百分点 [1] - 扣非净利润5499.23万元，同比大幅下降64.78% [1] 成本与费用结构 - 三费总额7.4亿元，占营收比重19.99%，同比上升2.23个百分点 [1] - 财务费用同比上升51.84%，主要因存款利率下行导致利息收入减少 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.57元，同比恶化242.58% [1] - 经营活动现金流净额下降因销售商品收款减少 [2] - 货币资金10.92亿元，同比下降27.29% [1] 资产与负债结构 - 应收账款2.66亿元，同比增长4.97% [1] - 应收账款占归母净利润比例达139.47% [1][3] - 有息负债9.46亿元，同比增长2.94% [1] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比改善87.33%，因理财产品及股权投资支出减少 [2] - 筹资活动现金流净额同比上升104.54%，主要因借款净额增加 [2] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数4.69%，2024年ROIC为3.92% [2] - 2024年净利率3.76%，显示产品附加值偏低 [2] - 业绩主要依赖营销驱动模式 [2] 流动性指标 - 货币资金/流动负债仅26.38% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为17.05% [3] 市场预期 - 分析师普遍预期2025年全年业绩2.58亿元，每股收益0.33元 [3]