核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.57亿元 同比增长28.72% 归母净利润5503.86万元 同比增长20.28% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.68亿元 同比增长45.51% 归母净利润1803.22万元 同比增长56.47% [1] - 扣非净利润5071.84万元 同比增长32.71% 显著高于归母净利润增速 [1] - 毛利率47.71% 同比提升9.55个百分点 净利率15.18% 同比下降5.17个百分点 [1] - 每股收益0.17元 同比增长20.29% 每股经营性现金流0.21元 同比增长67.45% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.79亿元 较去年同期8.34亿元下降30.57% [1] - 应收账款1.11亿元 同比增长2.39% 占最新年报归母净利润比例达157.22% [1] - 有息负债198.37万元 同比增长13.10% 绝对规模较小 [1] - 在建工程大幅增长92.34% 主要因血液净化设备及高值耗材产业化项目和研发中心建设投入增加 [1] - 每股净资产5.35元 同比下降31.60% [1] 费用结构变化 - 三费总额7929.86万元 占营收比22.20% 同比微增0.51% [1] - 销售费用同比增长26.64% 因公司拓展营销网络建设和业务渠道开发 [3] - 管理费用同比下降5.96% 主要因办公费减少 [3] - 财务费用同比增长64.30% 因存款利率降低导致利息收入减少 [4] - 研发费用同比增长31.11% 因加大研发队伍建设和在研项目投入 [4] 现金流量表现 - 经营活动现金流量净额大幅增长149.50% 主要因营业收入增加带动销售商品收款增长 [4] - 投资活动现金流量净额下降4347.96% 因山外山血液净化产业园建设投资 [4] - 筹资活动现金流量净额下降92.0% 因报告期内实施股利分配 [4] 行业发展前景 - 国内终末期肾病患者人数从2019年302.5万人增长至2023年412.6万人 年复合增长率8.1% [7] - 接受透析治疗患者从2019年73.6万人增长至2023年107.0万人 年复合增长率9.8% [7] - 2023年透析治疗患者中86%选择血液透析 14%选择腹膜透析 [7] - 2023年我国透析治疗率约26% 显著低于全球平均37%和发达国家75%的水平 [7] 机构持仓情况 - 博时医疗保健行业混合A新进持有325.70万股 为最大持仓基金 [5] - 共有10只基金新进前十大持仓 包括博时、国联安、富安达等旗下产品 [5] - 博时医疗保健行业混合A规模20.65亿元 近一年上涨24.72% [5] 业务驱动因素 - 收入增长主要因血液净化设备市场占有率提升和自产耗材销售收入大幅增长 [2] - 营业成本增长19.24% 因销量增加导致原材料等成本相应上升 [2] - 公司为国产血液净化设备龙头企业 依托技术领先优势和品牌效应 [2] 特殊项目说明 - 应收票据下降57.30% 因收到银行承兑汇票减少 [3] - 预付款项下降41.13% 因预付耗材采购款减少 [3] - 开发支出资本化 因血液透析器研发项目进入开发阶段 [3] - 其他非流动资产增长84.74% 因预付长期资产款增加 [3]