公司业绩表现 - 2025年上半年实现营收776.55亿元，同比下降9.52%，归母净利36.87亿元(扣非34.10亿元)，同比下降45.11%(扣非同比增长56.12%) [2] - 25Q2单季度营收378.42亿元，同比下降6.04%，归母净利18.76亿元(扣非18.03亿元)，同比下降61.96%(扣非同比增长302.47%) [2] - 中期利润分配方案为每股派发现金红利0.1元(含税) [2] 盈利能力与现金流 - 上半年毛利率16.27%(同比+1.65pct)，净利率8.90%(同比-3.00pct)，扣非净利率4.39%(同比-1.85pct) [2] - 期间费用率5.10%(同比-0.25pct)，ROE(加权)6.36%(同比-6.50pct)，扣非后ROE(加权)5.90%(同比+1.53pct) [2] - 经现净额259.77亿元(同比+18.87%)，财务费用28.83亿元(同比-10.5%) [2] 各业务板块表现 - 火电上网电量1518.4亿千瓦时(同比-7.5%)，净利润45.1亿元(同比-12.3%) [3] - 水电上网电量226.9亿千瓦时(同比-6.4%)，净利润12.1亿元(同比+357%) [3] - 风电上网电量110.7亿千瓦时(同比+11.1%)，净利润6.9亿元(同比-26.2%) [3] - 光伏上网电量102.0亿千瓦时(同比+122.8%)，净利润7.7亿元(同比+32.1%) [3] 电价与成本 - 上半年平均上网电价409.7元/兆瓦时(同比-29.5元/兆瓦时) [3] - 煤电入炉标单同比下降87.5元/吨 [3] 分红政策 - 承诺2025-2027年每年现金分红比例不低于净利润的60%，且每股不低于0.22元人民币(含税) [4] - 按8月19日收盘价计算，0.22元/股分红对应保底股息率4.6% [4] 机构预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为70.15亿元、78.83亿元、86.75亿元，对应PE为12.1倍、10.8倍、9.8倍 [4] - 华源证券预测2025年归属净利润68.11亿元(预测准确度87.28%) [4]