业绩表现 - 2024年营收22.76亿元同比下滑5.16% 归母净利润5.62亿元同比下滑23.33% [1] - 2025年第一季度营收3.97亿元同比下滑44.29% 归母净利润0.48亿元同比下滑78.15% [1] - 2024年毛利率44.4%同比下降4.4个百分点 归母净利率24.7%同比下降5.9个百分点 [1] - 2025年第一季度毛利率34.0%同比下降13.8个百分点 净利率12.1%同比下降18.8个百分点 [1] 业绩承压原因 - 防晒市场需求增长放缓 下游客户消化前期库存 行业竞争加剧导致防晒剂出货量下降 [1] - 公司不同程度下调防晒剂价格 形成量价齐跌双重压力 [1] - 受收入下滑影响 2024年销售费用率同比上升0.10个百分点 管理费用率上升1.89个百分点 研发费用率上升0.37个百分点 [1] - 2025年第一季度销售费用率同比上升0.51个百分点 管理费用率上升6.42个百分点 研发费用率上升1.05个百分点 [1] 现金流状况 - 2024年经营性现金流净额8.23亿元同比增长3.08% [1] - 2025年第一季度经营性现金流净额-0.12亿元同比下滑107.36% 主要受收入下滑影响 [1] 分品类表现 - 2024年化妆品活性成分及其原料营收19.04亿元同比下滑8.05% 毛利率49.22%同比下降3.84个百分点 [2] - 合成香料营收3.52亿元同比增长14.16% 毛利率20.80%同比下降2.80个百分点 [2] - 两大品类均因行业竞争加剧导致均价下降 [2] 销售渠道分布 - 以境外销售为主 2024年境外营收19.8亿元同比下滑8.30% [2] - 境内销售2024年营收2.97亿元同比增长22.87% [2] 行业环境与公司策略 - 防晒市场供需关系更均衡 阴雨天气增多导致终端需求弱于预期 [2] - 公司集中优势资源巩固防晒剂领域领先优势 加快推进新产品市场突破 [2] - 持续加大配方与应用研究投入 完善管理体系提高运营效率 [2] - 加快推进海外基地建设 马来西亚个人护理品生产基地预计2024年下半年陆续投产 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为20.6亿元/22.6亿元/24.5亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.1亿元/4.9亿元/5.6亿元 [3] - 当前市值对应2026年市盈率15倍 [3]