核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长35.85%至9.75亿元，但净利润亏损扩大至-1.14亿元，主要受锂盐产品价格下跌影响 [23][25] - 锂盐业务收入同比大幅增长115.91%，成为营收增长核心驱动力，但毛利率承压导致整体盈利下滑 [23][26] - 电机业务在细分领域保持领先地位，伺服电机、风电配套电机等产品在机器人、低空经济等新兴领域应用拓展 [4][7][19] 财务表现 - 营业收入9.75亿元，同比增长35.85%，主要因锂盐产品产销量增加 [23][25] - 归属于上市公司股东的净利润-1.14亿元，同比下降78.24%，因锂盐产品价格下降导致毛利减少 [23][25] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.96亿元，同比下降7.73% [25] - 总资产61.63亿元，较上年度末下降7.20%；归属于上市公司股东的净资产33.94亿元，下降3.16% [25] 业务板块分析 智能电机板块 - 产品涵盖伺服电机、新能源电机、起重冶金电机等，在风电配套电机市场占有率位居国内榜首，建机电机、伺服电机出货量排名国内前列 [4][19] - 机器人专用E/B系列电机已批量供货给焊接、搬运等行业的国内机器人头部企业 [4][19] - 研发投入4179.24万元，同比增长20.42%，重点开发高效节能电机、机器人用电机等产品 [18][25] 锂板块 - 形成"矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工"一体化产业链，持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上 [14][20][21] - 碳酸锂产量提升带动收入增长，但价格从历史高位60万元/吨跌至约5.8万元/吨，对毛利率造成压力 [17][23] - 采用期货套期保值业务管理价格风险，期末衍生品投资金额4.11亿元，占净资产2.62% [29][30] 区域市场表现 - 华南地区收入2.18亿元，同比增长64.04%；华北地区收入1.01亿元，同比增长103.51% [26] - 国外收入2319.20万元，同比下降16.34% [26] - 华东地区收入4.33亿元，占比44.40%，仍为最大区域市场 [26] 研发与技术创新 - 电机板块拥有发明专利20项，参与国家火炬计划项目4项 [18] - 锂板块子公司银锂新能源拥有11项发明专利、32项实用新型专利，参与起草多项锂行业国家标准 [22] - 磁浮轴承屏蔽套焊接、定子灌封等关键技术取得突破 [18] 资源储备与产能 - 江西省宜丰县茜坑锂矿资源储量7293万吨至1.27亿吨，Li2O平均品位0.39%-0.44%，为大型锂矿 [20] - 在建工程3977.79万元，较期初增长156.29%，主要因技改投入增加 [25][29] - 货币资金6.74亿元，其中2.77亿元因保证金、质押等用途受限 [29] 行业趋势 - 机器人、低空经济、储能等新兴领域对电机需求提升，人形机器人量产将进一步驱动高端电机需求 [3][7] - 全球锂盐产能集中在中国，2025年1-6月国内碳酸锂产量43.15万吨，同比增长44.58% [11] - 锂价周期性波动明显，但长期受益于新能源汽车和储能市场需求增长 [13][17]