2025年第二季度业绩表现 - 1H25营收56.3亿元同比+6.4% 毛利8.8亿元同比+0.2% 经调整净利润4.76亿元同比+10.7% [1] - 2Q25营收30.4亿元同比+4% 毛利4.7亿元同比-5% 经调整净利润2.3亿元同比+6% [1] - 业绩增速承压主因价格竞争加剧 上市以来首次派发中期分红比例达50% [1] 货量结构与网络规模 - 1H25零担货运总量同比+6.2%至682万吨 其中70kg以下迷你小票货量同比+23.9% 70-300kg小票货量同比+14.0% [1] - 总票数同比+25.2%至9,060万票 票均重从89kg降至75kg 货运合作商及代理商总数超38,000家同比+23% [1] 价格与成本分析 - 2Q25零担服务单价同比-2%至805元/吨 单吨成本680元/吨同比持平 [2] - 干线运输成本同比-5% 分拨成本持平 增值服务成本同比+45% 派送成本同比-1% [2] - 单位毛利同比下降11%至125元/吨 价格竞争致毛利承压 [2] 现金流与股东回报 - 截至1H25现金及等价物21.8亿元同比+6.4% 现金流稳健 [2] - 派发中期股息每股0.1572港元及特别股息每股0.0393港元 基于1H25归母净利润的分红比例达50% [1][2] 行业竞争与展望 - 快运价格预计8-9月淡季触底 Q4旺季价格修复进程需关注 [2] - 行业需求承压与价格竞争加剧 导致2025-2026年度净利润预测下调6%-9% [2]