财务表现 - 营业总收入8.26亿元，同比下降5.38% [1] - 归母净利润-6469.35万元，同比大幅改善68.56% [1] - 第二季度营业总收入4.91亿元，同比增长8.72%，第二季度归母净利润369.53万元，同比大幅改善103.17% [1] - 毛利率67.41%，同比提升6.48个百分点，净利率-7.9%，同比大幅改善66.46% [1] - 三费占营收比58.57%，同比下降7.72% [1] - 每股收益-0.06元，同比大幅改善66.67%，每股净资产7.91元，同比增长1.21% [1] - 每股经营性现金流-0.23元，同比下降7.09% [1] - 扣非净利润-7657.78万元，同比改善64.57% [1] - 货币资金2.27亿元，同比下降47.98%，主要因销售存在季节性，资金回流主要集中在第四季度 [1][2] - 应收账款26.46亿元，同比增长10.73% [1] - 有息负债4021.1万元，同比下降13.39% [1] - 信用减值损失大幅改善204.13%，主要因收回应收款项致信用减值损失转回增加 [4] - 营业外收入大幅增长150.63%，主要因收到违约补偿款增加 [6] - 营业外支出大幅增长226.61%，主要因租赁押金支出增加 [7] - 利润总额改善43.51%，净利润改善68.26%，主要因公司持续优化内部管理，提升运营效率 [5][7] - 少数股东损益大幅恶化-1102.19%，主要因非全资子公司亏损增加 [7] - 应收票据下降36.61%，主要因应收票据在报告期内陆续到期，公司收回现金 [7] - 应收款项融资大幅增长135.18%，主要因公司收到银行承兑汇票 [7] - 递延所得税资产大幅增长73.67%，主要因报告期可抵扣亏损增加 [7] - 应付票据大幅增长42.05%，主要因报告期以银行承兑汇票形式支付的货款增加 [7] - 预收款项下降100%，主要因报告期确认租金收入冲减预收租金 [7] - 应交税费下降70.46%，主要因报告期缴纳上年度应纳增值税款 [7] - 其他流动负债下降58.47%，主要因已背书未到期的承兑汇票在报告期内到期终止确认 [7] - 少数股东权益下降47.94%，主要因报告期收购少数股东股权 [7] - 合同资产大幅增长39.85%，主要因公司完成部分履约义务并已确认的收入未收到回款 [2] - 财务费用大幅增长86.16%，主要因报告期利息收入减少 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额改善78.28%，主要因上年同期以集中竞价方式回购公司股份支出0.42亿元、限制性股票回购支出0.61亿元以及收到员工持股计划股权款0.36亿元 [2] - 投资收益大幅改善45.85%，主要因报告期收到分红款及被投资企业退回投资成本 [3] - 资产处置收益大幅改善953.88%，主要因使用权资产处置收益增加 [5] 业务与战略 - 公司业绩具有周期性，去年的ROIC为0.84%，近年资本回报率不强，去年的净利率为2.95%，公司产品或服务的附加值不高 [7] - 公司近10年来中位数ROIC为3.44%，中位投资回报较弱，其中最差年份2023年的ROIC为-3.76%，投资回报极差 [7] - 公司上市来已有年报16份，亏损年份1次 [7] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [8] - 公司股权结构及管理机制在A股比较特殊，自2020年10月底起即为目前的股权结构及管理机制 [10] - 公司在国产化、数据安全、云安全、工业互联网安全、车联网安全、物联网安全、AI+安全等领域持续创新，相关领域已形成较强的先发优势 [10] - 国产化在业内保持品类最全、型号最多、适配范围最广，数据安全、工业互联网安全等领域多款产品位居市场领导地位 [10] - 在2022年和2024年两次被Gartner列为超融合跨界厂商，天问大模型率先完成网信办"生成式人工智能服务备案"和"境内深度合成服务算法备案"的双备案 [10] - 2025年，公司开启成立以来的第四个"十年"，全面拥抱新技术方向，融智创新，致力于成为中国领先的网络安全与智算云解决方案提供商 [10] 行业与市场 - 网安产业是数字化、信息化的伴生产业，新数字化、信息化技术应用的发展给网安产业带来新挑战也带来新机会 [10] 机构关注与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1.48亿元，每股收益均值在0.12元 [8] - 持有公司最多的基金为兴银科技增长1个月滚动混合A，持有64.50万股，持仓不变，该基金目前规模为0.95亿元，最新净值1.183（8月21日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨73.58% [9] - 创金合信量化多因子股票A新进十大，持有47.25万股 [9] 财务健康度 - 货币资金/流动负债仅为36.44%，建议关注公司现金流状况 [8] - 应收账款/利润已达3187.11%，建议关注公司应收账款状况 [8]