核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.82亿元，同比下降36.85% [1] - 归母净利润-5270.53万元，同比下降713.54% [1] - 第二季度营业总收入2.08亿元，同比下降24.96%，归母净利润-2953.38万元，同比下降4568.66% [1] - 毛利率-2.41%，同比减少129.02个百分点，净利率-13.8%，同比减少1071.63个百分点 [1][12] - 每股收益-0.26元，同比下降750%，每股经营性现金流-0.82元，同比下降373.16% [1][12] 资产负债变动 - 货币资金14.63亿元，同比下降10.86% [1] - 应收账款2.2亿元，同比下降28.46%，但应收款项融资因大银行票据增加同比上升321.75% [1][7] - 有息负债463.71万元，同比下降66.63%，短期借款因应收票据贴现减少下降100% [1][5] - 在建工程因转入固定资产下降66.51%，无形资产因越南土地验收增加40.71% [4][10] - 合同负债因预收款增加上升50.38%，应付账款因营收环比增加上升33.75% [6][12] 现金流与费用 - 经营活动现金流净额下降373.16%，因收款采用"账期+票据"模式而原材料需预付款 [12] - 投资活动现金流净额改善91.02%，因固定资产投入和理财购买减少 [12] - 筹资活动现金流净额改善96.77%，因支付借款减少 [12] - 三费总额881.7万元，占营收比2.31%，同比上升12.36% [1] 业务与行业影响 - 营业收入下降主要受光伏电池技术迭代影响，太阳能电池背板销量大幅下降 [12] - 太阳能封装胶膜销量虽增长，但市场竞争加剧导致产品价格同比下降 [12] - 公司上市以来中位数ROIC为8.17%，但2024年ROIC为-3.87%，生意模式较脆弱 [12] - 铝塑膜定增项目将根据市场需求推进，建设进度以定期报告为准 [14] 运营结构特点 - 公司现金资产非常健康，偿债能力无显著风险 [13] - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [13] - 应收款项因营收环比增加上升85.55%，预付款项因材料预付款增加75.58% [3][8]