财务表现 - 2025年中报营业总收入6.13亿元 同比大幅增长2048.03% 主要由于新增覆铜板和饲料业务收入贡献 [1][3] - 归母净利润4018.69万元 同比增长638.22% 但扣非净利润仍为负值-723.66万元 同比改善53.02% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.19亿元 同比增长2576.72% 归母净利润2597.68万元 同比增长364.07% [1] 盈利能力变化 - 毛利率从去年同期61.80%大幅下降至7.52% 同比减少87.84% 反映业务结构发生重大变化 [1][3] - 净利率从12.13%下降至6.41% 同比减少47.15% 尽管收入规模大幅增长但盈利能力显著减弱 [1] - 每股收益0.04元 同比大幅增长714.58% 主要得益于收入规模扩张 [1] 资产与负债状况 - 应收账款大幅增长至4.81亿元 同比增长1784.20% 占最新年报营业总收入比例达109.1% [1][3] - 货币资金1.34亿元 同比增长149.29% 主要由于收回房产出售尾款及上期股份回购金额较大 [1][3] - 有息负债3643.8万元 同比激增5019.56% 主要由于子公司新增银行借款 [1][3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.05元 同比减少213.38% 主要因孙公司高硕航宇应收账款账期长于应付账款 [1][3] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长87.94% 因出售珠海房产完成过户且收回投资款大于上期 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长64.61% 因本期股份回购金额低于上期 [3] 业务结构变化 - 新增覆铜板和饲料业务导致营业收入结构发生重大变化 同时带动销售费用增长39.57%和管理费用增长24.36% [3] - 研发投入同比增长156.32% 主要由于新增覆铜板业务需要 [3] - 出售珠海厂房土地完成过户产生资产处置收益 变动幅度达608.92% [3] 历史表现对比 - 公司近10年中位数ROIC为0.76% 投资回报较弱 2020年ROIC低至-46.11% [4] - 上市以来17份年报中出现3次亏损 显示生意模式存在一定脆弱性 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-74.13% 货币资金/流动负债仅为61.77% [4]