财务业绩 - 2025Q2营收13.82亿元同比增长34% 归母净利润3.61亿元同比增长37% 扣非归母净利润3.73亿元同比增长41% [1] - 2025Q2经营性现金流量净额8.64亿元同比增长138% [1] - 2025H1拟派发现金股利4.74亿元占归母净利润73.46% 2024H2至2025H1合计分红8.68亿元 股息率(TTM)为2.86% [1] 产品表现 - 《杖剑传说》大陆版5月29日上线 Q2贡献流水4.24亿元 首月流水突破4亿元 [2] - 《问道手游》2025Q2流水6.3亿元同比持平 环比增长43% [2] - 《问剑长生》大陆版Q2流水2.03亿元环比下降44% [2] 运营效率 - 2025Q2毛利率93.5%同比提升6.2个百分点 创近五年新高 主因自研收入占比提升 [2] - 销售费用率34.5%同比+10个百分点 因新品推广投入 管理费用率6.9%同比-1.5个百分点 研发费用率12.8%同比-7.1个百分点 [2] - 研发人员641人同比减少26% [2] 业务拓展 - 《杖剑传说》7月15日登陆港澳台/日本/东南亚 港澳台iOS畅销榜平均TOP5 日本平均第31名 [3] - 问道IP小游戏《道友来挖宝》7月起稳居微信小游戏畅销榜TOP6 [3] - 代理SLG《九牧之野》7月完成付费测试 《问剑长生》计划2025下半年出海 [3] 增长预期 - 预计2025-2027年营收56.92/62.30/69.03亿元 同比增长54.02%/9.45%/10.79% [4] - 预计2025-2027年归母净利润16.13/18.45/20.43亿元 同比增长70.73%/14.39%/10.69% [4] - 对应PE分别为17/15/14倍 [4]