核心观点 - 公司魔芋制品保持高速增长 供应链和渠道能力与品类共振取得突破 未来有望持续驱动收入增长和产品结构优化 [1][4] 财务表现 - 2025H1公司实现营收29.41亿元 同比增长19.58% 归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% 扣非净利润3.34亿元 同比增长22.50% [2] - 2025Q2单季度营收14.03亿元 同比增长13.54% 归母净利润1.95亿元 同比增长21.75% 扣非净利润1.78亿元 同比增长31.78% [2] - 2025Q2毛利率同比下降2.0个百分点至31.0% 净利率同比上升0.9个百分点至13.9% 扣非净利率同比上升1.8个百分点至12.7% [3] - 2025Q2毛销差为21.1% 同比上升1.7个百分点 环比上升3.9个百分点 呈现明显扩张趋势 [3] 业务表现 - 2025H1辣卤零食收入13.2亿元 同比增长47% 其中休闲魔芋制品收入7.9亿元 同比增长155% 肉禽制品收入1.7亿元 同比下降17% 休闲豆制品收入1.9亿元 同比增长13% [4] - 烘焙薯类收入4.6亿元 同比下降18% 果干果冻收入4.3亿元 同比增长9% 深海零食收入3.6亿元 同比增长12% 蛋类零食收入3.1亿元 同比增长30% 其他零食收入0.6亿元 同比增长43% [4] - 2025H1直营KA渠道收入0.6亿元 同比下降42% 经销及其他新渠道收入23.0亿元 同比增长30% 电商渠道收入5.7亿元 同比下降1.0% [4] - 海外市场收入0.96亿元 同比增长67873% 实现显著突破 [4] 战略重点 - 公司对烘焙薯类等部分品类进行SKU精简 优化线上抖音等渠道的长尾产品 聚焦资源到魔芋等高成长品类 [3] - 定量流通渠道和海外市场与魔芋品类共振取得突破 [4]