业绩表现 - 2025年上半年CDMO业务收入12.36亿元 同比增长20.32% [1] - CDMO业务毛利率44.04% 同比提升3.95个百分点 [1] - 原料药中间体板块收入36.03亿元 同比下降23.41% [1] - 原料药中间体毛利率13.7% 同比下降2.52个百分点 [1] - 制剂板块收入5.83亿元 同比下降14.2% [1] - 制剂毛利率61.03% 同比微增0.73个百分点 [1] 项目进展 - 在研项目总数1180个 同比增长35% [1] - 商业化阶段项目377个 同比增长19% [1] - 研发阶段项目803个 同比增长44% [1] - 人用药商业化项目279个 兽药项目49个 其他项目49个 [1] 估值水平 - 当前股价对应PE倍数分别为16.1倍/13.8倍/11.5倍 [1] - 估值性价比高 维持买入评级 [1]