泉果基金调研道通科技核心观点 - 泉果基金于2025年8月17日调研道通科技 重点关注公司2025年上半年经营业绩、AI战略落地及业务板块增长动力 [1] - 公司2025年上半年营业收入23.45亿元(同比增长27%) 扣非归母净利润4.75亿元(同比增长64%) 运营效率显著提升 [2] - AI及软件业务收入2.81亿元(同比增长30.13%) 毛利率超99% 成为高质量增长核心驱动力 [3][9] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入23.45亿元(同比增长27%) 扣非归母净利润4.75亿元(同比增长64%) [2] - 单季度业绩持续改善 Q2营业收入12.52亿元(环比增长14%) 归母净利润2.81亿元(环比增长41%) [2] - 期间费用率(剔除股份支付)同比下降4.0个百分点 库存周转率同比改善10% 超长期逾期应收账款占收入比重同比下降23% [2] AI战略与业务布局 - 以"行业大模型+智能终端/智能中枢/具身智能"为两翼 构建AIAgents持续收费商业模式 [3] - AI及软件业务收入2.81亿元(同比增长30.13%) 毛利率超99% 形成可持续增长引擎 [3][9] - 全面推行AI驱动数智化变革 覆盖研发、供应链及职能场景 实现人机协同高效运营 [8] AI+诊断业务 - 维修智能终端收入15.4亿元(同比增长23%) 其中汽车综合诊断产品6.94亿元(增长14%) TPMS产品5.16亿元(增长57%) ADAS产品2.07亿元(增长17%) [4] - AIAgents服务收入2.76亿元(同比增长31%) 新一代诊断终端UltraS2通过多模态语音大模型提升维修效率 [4] - TPMS受益全球强制安装政策红利 乘用车与商用车替换需求爆发 全球后市场年需求超300亿元 [5][11] - ADAS标定主架IA1000实现自然语言交互 标定准确性与效率大幅提升 [5] AI+充电业务 - 能源智能中枢收入5.24亿元(同比增长40%) 毛利率提升2.23个百分点 [6] - 自研液冷充电模块达行业领先水平 推出"数智能源充电大模型"及AIAgents应用 [6] - 支付聚合平台接入全球主流网关 支持多终端场景 支付成功率与风控能力领先 [9] - 充电云采用订阅、交易佣金及授权收费模式 覆盖枪线端口、支付终端及场站规模计费 [10] AI+巡检业务 - 空地一体集群解决方案落地油田巡检 实现全自主闭环作业与秒级诊断报告生成 [12] - 垂域大模型驱动空-地智能体协同 作业数据实时驱动AI模型迭代 [12] - 技术架构可复制至电力、交通及城市基建等广域场景 [12] 全球化市场进展 - 诊断软件云服务在北美、欧洲采用订阅制 高端机型带动软件年费单价与续费率提升 [10] - 充电业务在欧洲、美国获能源、交通等行业顶级客户突破 供应链与品牌优势显著 [6] - TPMS产品适配全球车型 通用型设计降低客户库存成本 替代原厂传感器趋势增强 [11]