财务表现 - 公司上半年营收微增4.99%至148.1亿元，但净利润暴跌24.31%至18.15亿元 [1] - 第二季度单季净利润5.45亿元，同比大幅下滑47.3%，创近年最大跌幅 [1] - 销售费用激增18.94%至39.39亿元，日均营销支出超过2170万元 [1][2] 核心业务(CHC)状况 - CHC业务作为公司支柱贡献54%营收，上半年仅增长2.8%至79.94亿元，增长明显乏力 [2] - 明星产品"999感冒灵"销售额达37.5亿元，但面临流感需求萎缩和集采政策双重压力 [2] - 存货激增至65.23亿元，合同负债同比缩水20% [2] 处方药业务与并购风险 - 处方药业务通过收购天士力等动作实现营收暴增100%至48.38亿元 [3] - 公司商誉飙升至70.45亿元，占非流动资产23.4%，存在重大减值风险 [3] - 被收购方天士力上半年营收下滑1.91%，整合效果不及预期 [3] 战略调整与行业挑战 - 公司通过挂牌转让安国中药、九州通医药股权等进行"瘦身"举措，但交易规模相对商誉规模较小 [3] - 中成药集采政策持续推进，感冒灵产品曾被纳入安徽集采草案，面临白云山、以岭药业等竞争对手低价竞争 [2] - 公司面临CHC业务存量竞争、处方药商誉包袱和政策风险三重压力 [3]