核心观点 - 大摩维持老铺黄金"与大市同步"评级 下调目标价至925港元 反映盈利增长放缓及能见度降低 [1] 财务预测调整 - 上调2024至2027年每股盈利预测0%至2% [1] - 2024年预测每股盈利增长逾245% 2025年降至30% [1] - 目标价从1055港元降至925港元 相当于2025年预测市盈率22倍 [1] 股价表现 - 股价从7月初高位下跌31% [1] - 自2023年6月上市以来累计上涨19倍 [1] - 2024年内累计上涨211% [1] 业务运营 - 品牌力量及执行力强劲 下半年增长展望稳固 [1] - 内地扩张步伐放缓 市场焦点转向资本管理及2025年增长展望 [1] - 海外扩张潜力明显但执行成为关键 [1] 品牌战略 - 以中国文化传承著称 需加强消费者教育 [1] - 过度本土化可能影响品牌形象 [1] 市场关注点 - 中期增长能见度受关注 宏观趋势及公司策略清晰度不足 [1] - 考虑到股价波动性及短期获利风险 估值吸引力仍不足 [1]