财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收25.73亿元，同比增长50.25% [2] - 归母净利润2.16亿元，同比增长17.54% [2] - 机房温控节能设备营收13.51亿元，同比增长57.91% [6] - 机柜温控节能设备营收9.26亿元，同比增长32.02% [6] - 来自储能应用的营业收入约8亿元，同比增长约35% [6] 二级市场表现 - 年内累计涨幅达109.16%，市值超600亿元 [2][7] - 从年内低点至今涨幅超230% [2][7] - 8月21日股价报收64.6元/股，单日下跌6.78% [7] 业务结构分析 - 机房温控节能产品占营收52.5%，机柜温控节能产品占36% [6] - 算力设备及机房的液冷相关营业收入超过2亿元 [6] - 境外业务营收占比仅一成 [12] 毛利率与盈利能力 - 整体毛利率26.15%，同比下降2.33% [4] - 机房温控毛利率25.83%，同比减少2.63% [7] - 机柜温控毛利率28.09%，同比减少1.67% [7] - 净利率8.78%，较去年同期9.90%有所下降 [3] 液冷行业机遇 - AI算力需求驱动液冷替代传统风冷，散热效率优势显著 [3][10] - 中国液冷数据中心市场预计2022-2027年复合增长率达59% [12] - 2027年液冷市场规模预计突破千亿元 [12] - 互联网厂商、电信运营商、政府端采购量占整体市场90% [11][12] 公司战略布局 - 为英伟达MGX生态系统提供UQD产品 [10] - 推出Coolinside全链条液冷解决方案，覆盖服务器制造到数据中心运行 [10] - 客户包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴、中国移动、中国电信等 [10] - 中长期目标成为国际一流精密温控节能方案提供商 [8] 行业竞争格局 - 国内竞争者包括思泉新材、飞荣达、申菱环境、高澜股份等 [11] - 曙光数创在浸没式液冷技术领先，申菱环境提供相变冷却系统 [11] - 高澜股份具备冷板式与浸没式液冷综合方案能力 [11] - 公司面临竞争加剧的市场环境 [12]