2）25H1 智能声学整机收入下滑主因耳机处于新老产品过渡期。公司继续推动内部运营效率优化以及各 产品线良效率提升，25Q2 毛利率&净利率同环比继续提升。 事件：公司发布2025 年中报： 1）25H1：营收375.5 亿元，yoy-7.0%，归母14.2 亿元，yoy+15.7%，扣非归母10.3亿元，yoy-12.7%，毛 利率13.5%，yoy+2.0pct，净利率3.7%，yoy+0.8pct。非经常性损益3.8 亿元，其中外汇衍生品业务合约 交割及按公允价值重新计量产生的收益约4.2 亿元，公司业务多为美元结算，一般通过套保减少汇率变 动影响，因此归母净利润更能反映公司经营性利润表现。 2）25Q2：营收212.4 亿元，yoy+0.8%，qoq+30.3%，归母9.5 亿元，yoy+12.1%，qoq+102.2%，扣非归 母7.4 亿元，yoy-18.4%，qoq+153.6%，毛利率14.3%，yoy+0.7pct，qoq+1.9pct，净利率4.5%， yoy+0.6pct，qoq+1.8pct。 盈利能力持续向上，25H2-26 年多款新品有望贡献增长。 1）25H1 智能硬件/智能声学 ...