核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入31.1亿元，同比增长9.47%，但归母净利润6.33亿元，同比下降12.88%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营收17.93亿元，同比增长10.7%，净利润3.88亿元，同比下降5.13% [1] - 毛利率45.4%，同比下降18.45个百分点，净利率27.84%，同比下降19.74个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润6.18亿元，同比下降14.54% [1] - 每股收益0.32元，同比下降13.51% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计2.92亿元，三费占营收比9.4%，同比下降17.28% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金19.03亿元，较去年同期48.74亿元下降60.96% [1] - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降116.73% [1][4] - 应收账款7.93亿元，同比激增3663.41%，主要因销售信用政策变化导致 [1][4] 负债与资本结构 - 有息负债3069.02万元，同比增长121.55% [1] - 短期借款增加因不满足终止确认的票据贴现 [3] - 应付职工薪酬同比增长824.73%，主因已计提尚未支付的年终绩效 [3] 业务运营变动原因 - 营业收入增长因销售量增加，但营业成本同比增长34.83% [4] - 财务费用增长96.15%因信用政策变化导致利息收入减少 [4] - 研发费用下降17.45%因部分项目前期已完成资本化 [4] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比激增1392.66%，因营运资金短缺导致收回投资现金增加 [4] - 筹资活动现金流净额增长23.78%，因股利分配减少及票据贴现增加 [4] - 租赁负债增长72.33%因本部及下属浆站新增租赁 [2][3] 机构持仓动态 - 国泰中证生物医药ETF持有493.36万股但减仓，仍为最大持仓基金 [6] - 生物科技LOF新进322.94万股，易方达中证万得生物科技指数基金增仓112.92万股 [6] - 多只混合型及债券型基金新进十大持仓，包括前海开源沪港深创新成长混合A等产品 [6] 历史业绩对比 - 公司2024年ROIC为15.17%，净利率35.02%，显示较强资本回报能力 [4] - 近10年中位数ROIC为13.26%，2015年最低为4.75% [4] - 分析师普遍预期2025年全年业绩15.96亿元，每股收益0.81元 [5]