核心财务表现 - 营业总收入210.52亿元，同比下降4.13% [1] - 归母净利润7.31亿元，同比下降41.01% [1] - 第二季度营业总收入124.67亿元，同比上升0.85%，归母净利润6.84亿元，同比上升3.51% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.51%，同比减少20.72% [1] - 净利率3.51%，同比减少36.68% [1] - 每股收益0.2元，同比下降41.18% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计14.98亿元，三费占营收比7.12%，同比增长28.15% [1] - 销售费用增长8.8%，主要受关税政策影响致仓储费用增加及储能销售人员薪酬增加 [10] - 管理费用增长37.36%，因储能板块管理人员增加及组件板块辞退福利增加 [11] - 财务费用变动幅度-1089.73%，因汇兑收益增加 [12] 资产与负债状况 - 应收账款83.98亿元，同比增长11.16%，占最新年报归母净利润比达373.7% [1][16] - 有息负债178.21亿元，同比增长35.13%，有息资产负债率达25.86% [1][16] - 货币资金120.06亿元，同比下降7.37% [1] - 预付款项同比增长105.84%，因原材料采购预付款及储能项目建设预付工程款增加 [2] - 在建工程同比增长51.22%，因新建工厂及产线 [6] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.03元，同比增长157.95% [1] - 经营活动现金流净额增长157.95%，因收到货款增加、储能销售预收款增加及政府补贴款增加 [13] - 投资活动现金流净额增长37.14%，因主动减少新建工厂及产线投资 [13] - 筹资活动现金流净额增长24.33%，因偿还借款及回购股票支付的现金减少 [14] 业务驱动因素 - 营业收入下降主要因光伏组件单位销售价格下降，部分被销售量增长及储能业务收入增长抵消 [10] - 营业成本下降0.4%，因单位制造成本下降，部分被关税成本上升、销售量增长及储能业务增长抵消 [10] - 储能业务存货增加，同时组件库存下降 [4] - 美国预计返还双反保证金致其他应收款增长112.85% [3] 资本结构与投资回报 - 每股净资产6.32元，同比增长7.7% [1] - 公司去年ROIC为6.38%，净利率4.84%，历史中位数ROIC为11.63% [15] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性及资金压力 [15] 机构持仓动态 - 建信上证智选科创板创新价值ETF新进十大股东，持有312.02万股 [17] - 鹏华上证科创板新能源ETF减持257.54万股 [17] - 富国上证科创板新能源ETF新进十大股东，持有32.47万股 [17] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩19.97亿元，每股收益均值0.54元 [16]