本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：688472 证券简称：阿特斯 公告编号：2025-012 阿特斯阳光电力集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/11/30 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 股东大会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 亿元~10 亿元 5 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 万股 1,431.46 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.39% | | 累计已回购金额 | 万元 15,354.40 | | 实际回购价格区间 | 元/股~11.33 元/股 10.23 | 一、 回购股份的基本情况 2024 年 12 月 19 日，公司召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过《关于 以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，同意公司使用 ...

担保信息 - 担保协议签署时间为2025年2月28日至2025年3月27日[2] - 本期授信担保发生额折合人民币14亿元，占公司最近一期经审计净资产的6.54%[2][3] - 2025年度内对控股子公司授信及资金业务提供担保金额合计不超过601.44亿元（或等值外币）[3] - 扬州阿特斯太阳能电池有限公司本期担保金额为7亿元[10] - 阿特斯光伏电力（洛阳）有限公司本期担保金额为7亿元[10] - 常熟阿特斯阳光电力科技有限公司本期担保金额为1.7亿元[10] - 阿特斯光伏电子（苏州）有限公司本期担保金额为2亿元[10] - 截至公告披露日，公司对合并报表范围内下属子公司因授信业务提供的担保余额为437.81亿元，占公司最近一期经审计净资产的204.41%[2][8] - 盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司为苏州银行常熟支行提供1.3亿元连带责任保证，担保期限为2025/2/24 - 2026/2/24[11] - 苏州阿特斯阳光电力科技有限公司为平安银行苏州分行提供2亿元连带责任保证，担保期限为2025/3/31 - 2026/3/30[11] - 盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司为兴业银行盐城分行提供1亿元连带责任保证，担保期限为2025/3/18 - 2026/2/10[11] - 盐城市大丰阿特斯储能科技有限公司为兴业银行盐城分行提供2亿元连带责任保证，担保期限为2025/3/18 - 2026/2/10[11] - 阿特斯光伏电力（洛阳）有限公司为中国光大银行洛阳珠江路支行提供2.1亿元连带责任保证，担保期限为2025/3/25 - 2026/9/24[11] - 嘉兴阿特斯阳光能源科技有限公司为宁波银行嘉兴分行提供0.8亿元连带责任保证，担保期限为2024/7/31 - 2025/8/30[12] - 阿特斯储能科技有限公司为交通银行江苏自贸试验区苏州片区支行提供1.1亿元连带责任保证，担保期限为2025/3/17 - 2028/3/16[12] 业绩数据 - 公司2024年6月30日资产总额1255917，较2023年12月31日的1297755有所下降[15] - 盐城市大丰阿特斯储能科技有限公司2024年上半年净利润2277，较2023年度的629增长[15] - 阜宁阿特斯阳光电力科技有限公司2024年上半年营业收入67117，较2023年度的405339大幅下降[15] - 阿特斯光伏电力（洛阳）有限公司2024年上半年净利润19775，较2023年度的10956增长[15] - 阿特斯储能科技有限公司2024年6月30日资产总额94339，较2023年12月31日的64929增长[15] - 常熟阿特斯阳光电力科技有限公司2024年上半年净利润 - 19939，较2023年度的10163由盈转亏[15] - 苏州阿特斯阳光电力科技有限公司2024年上半年净利润2467，较2023年度的8792下降[15] - 扬州阿特斯太阳能电池有限公司2024年6月30日资产总额367359，较2023年12月31日的271115增长[15] - 嘉兴阿特斯阳光能源科技有限公司2024年上半年营业收入517398，较2023年度的1049508下降[15] - 阿特斯光伏电子（苏州）有限公司2024年上半年净利润4461，较2023年度的 - 2239由亏转盈[15] 决策流程 - 公司于2024年11月28日召开第二届董事会第七次会议、于2024年12月19日召开2024年第二次临时股东大会，审议通过《关于公司2025年度授信及担保额度预计的议案》[3] - 本次担保在股东大会批准的担保额度范围内，无需再次履行董事会或股东大会审议程序[4]

股权结构 - CSIQ直接持有公司62.24%的股权[2] 2024年业绩 - 第四季度总出货量8.2吉瓦，同比增1%，环比降2%[4] - 第四季度收入15.2亿美元，毛利率14.3%[4] - 全年收入达59.9亿美元，组件出货量达31.1吉瓦[4] 2025年展望 - 第一季度组件出货量预计6.4 - 6.7吉瓦，储能系统约800兆瓦时[2][5] - 第一季度总收入预计10 - 12亿美元，毛利率9% - 11%[2][5] - 全年组件出货量预计30 - 35吉瓦，储能系统11 - 13吉瓦时[3][5] 产能提升 - 2024年底到2025年底拉棒产能从25.0吉瓦提至33.0吉瓦，硅片从31.0吉瓦提至37.0吉瓦[7] - 2024年12月到2025年12月，SolBank储能系统产能从20.0吉瓦时提至30.0吉瓦时，储能电芯从0.0提至3.0吉瓦时[8] 订单储备 - 截至2024年12月31日，阿特斯储能科技有79吉瓦时储能系统订单储备，金额32亿美元[7]

2024年第四季度业绩 - 确认销售收入的组件总出货量为8.2吉瓦，同比增长1%，环比下降2%[3] - 营业收入为15亿美元，环比增长1%，同比下降11%[3] - 毛利润为2.17亿美元，环比下降12%，同比增长2%，毛利率为14.3%[3] - 储能业务出货量达2.2GWh创单季度新高，项目储备规模扩大至79GWh，在手订单金额达32亿美元[4] - 净利息支出为900万美元，低于第三季度和2023年第四季度[5] - 归属于CSIQ的净利润为3400万美元，每股稀释后收益0.48美元[5] 2024年全年业绩 - 组件出货量达31.1GW，储能系统出货量达6.6GWh，同比增长超500%[4] - 营业收入为59.93409亿美元，2023年为76.13626亿美元[42] - 营业成本为49.9409亿美元，2023年为63.33643亿美元[42] - 毛利润为9.99319亿美元，2023年为12.79983亿美元[42] - 净利润亏损7786.2万美元，2023年盈利3.63634亿美元[42] - 属于阿特斯集团的净利润为3605.1万美元，2023年为2.74187亿美元[42] - 每股收益（基本）为0.54美元，2023年为4.19美元[42] - 综合收入亏损1.89456亿美元，2023年盈利3.78428亿美元[44] - 资产总计为135.1155亿美元，2023年为118.9576亿美元[46] - 负债总计为93.61747亿美元，2023年为81.90516亿美元[48] - 权益总计为39.01969亿美元，2023年为37.05244亿美元[48] 财务指标 - 截至2024年12月31日，债务总额为52亿美元，较9月30日的54亿美元下降[7] - 2024年第四季度毛利率为19.8%，全年为18.4%[15] - 2024年第四季度营运利润率为3.0%，全年为5.2%[15] 2025年展望 - 第一季度销售额预计在10亿至12亿美元之间，毛利率预计在9%至11%之间[16] - 组件出货量预计在30吉瓦至35吉瓦之间，储能系统出货量预计在11吉瓦时至13吉瓦时之间[18] - 销售额预计在73亿至83亿美元之间[18] 产能规划 - 2025年12月拉棒、硅片、电池片、组件计划产能分别为33.0吉瓦、37.0吉瓦、36.2吉瓦、61.0吉瓦[9] 订单情况 - 截至2024年12月31日，储能系统订单储备约79吉瓦时，在手订单金额为32亿美元[11][12] - 2025年3月20日，阿特斯储能与美国公司签订100兆瓦/576兆瓦时储能项目供应及服务协议[18] - 2025年3月6日，阿特斯储能与美国公司签署两项重大电池储能项目协议，涉及370套SolBank3.0储能系统[19] - 2025年2月10日，储能子公司与CIP签订合同，为南澳大利亚项目提供240兆瓦/960兆瓦时储能系统[20]

文章核心观点 - 阿特斯太阳能公布2024年第四季度业绩，营收下降但利润改善，组件和储能出货有增长，还给出2025年业绩展望 [1][2] 2024年第四季度业绩情况 - 净营收15亿美元，同比下降11% [1] - 归属于公司净利润3400万美元，上年同期净亏损100万美元 [1] - 摊薄后每股收益0.48美元，上年同期每股亏损0.02美元 [1] - 毛利润为2.17亿美元，同比增长2% [1] - 毛利润率为14.3%，上年同期为12.5% [1] - 确认为营收的组件总出货量为8.2GW，同比增长1% [1] - e - STORAGE单季度出货量创历史新高，达2.2GWh [1] - 截至2024年12月31日，e - STORAGE管道业务扩展至创纪录的79GWh，含32亿美元已签约订单 [1] 2024年全年业绩情况 - CSI Solar太阳能组件出货量达31.1GW，储能出货量为6.6GWh，同比增长超500% [1] - Recurrent Energy 1.3GWp太阳能项目投入商业运营，规模创历史记录 [1] 2025年第一季度业绩展望 - 总营收预计在10亿至12亿美元之间，毛利率在9%至11%之间 [2] - CSI Solar确认为营收的组件总出货量预计在6.4GW至6.7GW之间，含公司自有项目约400MW [2] - CSI Solar的电池储能总出货量预计约为800MWh，含公司自有项目约150MWh [2] 2025年全年业绩展望 - CSI Solar总组件出货量预计在30GW至35GW之间，含公司项目约1GW [2] - CSI Solar电池储能出货量预计在11GWh至13GWh之间，含1GWh用于公司自有项目 [2] - 营收预计在73亿至83亿美元之间 [2]

文章核心观点 3月25日阿特斯发生6笔折价大宗交易，同时介绍了近3个月大宗交易情况、当日股价表现、资金流向及两融数据等信息 [1][2][3] 3月25日大宗交易情况 - 共发生6笔成交，合计成交量312.50万股，成交金额2868.75万元，成交价均为9.18元，相对收盘价折价10.00% [2] - 机构专用席位出现在2笔成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额1679.94万元，净买入1679.94万元 [2] 近3个月大宗交易情况 - 近3个月内累计发生42笔大宗交易，合计成交金额4.20亿元 [3] 当日股价及资金流向情况 - 今日收盘价10.20元，上涨0.49%，日换手率1.47%，成交额2.07亿元 [3] - 全天主力资金净流出735.05万元，近5日累计下跌3.50%，近5日资金合计净流出1.38亿元 [3] 两融数据情况 - 最新融资余额4.84亿元，近5日增加6835.64万元，增幅16.46% [3]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月30日[2] - 预计回购金额5亿 - 10亿元[2] - 2024年12月19日股东大会通过议案，期限12个月[3] 回购进展 - 累计已回购股数1431.46万股，占比0.39%[2] - 累计已回购金额15354.40万元[2] - 2025年3月5 - 11日回购189.8万股，占比0.05%[5] - 2025年3月5 - 11日使用资金1999.701191万元[5] 价格区间 - 实际回购价10.23 - 11.33元/股[2] - 2025年3月5 - 11日最高价10.59元/股，最低价10.46元/股[5] - 截至公告披露日最高价11.33元/股，最低价10.23元/股[5]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：阿克斯，母公司为加拿大阿萨斯阳光电力集团 [5] - 行业：光伏行业、储能行业 [3][4] 核心观点和论据 阿克斯公司情况 - **业务与盈利**：主要从事光伏组件、大主系统和光伏电站业务，光伏组件和大主系统是主要营收来源；受益于成本管控和储能与光伏电站协同效应，盈利水平较好，储能业务出货量超预期且盈利能力优于同行 [3][4] - **历史与股权**：2009 年成立，2017 年开展组件业务，2020 年开始储能业务，2023 年在上交所上市；母公司直接持股约 62%，董事长通过直接和间接方式控制股份，其余股份分散持有 [5] - **海外表现**：海外业务占比较高且毛利率领先同行，重视海外销售渠道布局，在美国、欧洲、日本、巴西等优势市场表现突出 [13] - **盈利预测**：预计 2025 年业务逐渐改善并迎来盈利拐点；2024 - 2026 年营业收入分别为 462 亿元、531 亿元、686 亿元，同比增速分别为下降 10%、增长 15%、增长 29%；净利润分别为 22.9 亿元、38.0 亿元和 56.2 亿元，同比增速分别为下降 21%、增长 66%和增长 48% [14] 光伏行业趋势 - **市场格局**：未来一两年海外市场重要性不断提升，2025 年海外市场将成主要增长动力，增速约 40%，国内市场可能持平或略有下降；需求和供给呈现全球化趋势，美国、印度、东南亚等地区逐渐兴起 [4][6] - **美国政策影响**：美国对中国企业贸易政策复杂多变，不确定性是主要风险，但中国企业可通过调整经营成本等策略适应政策变化 [4][7] - **美国装机需求**：尽管近期政策偏悲观，但预计 2025 年美国光伏装机需求不会低于本土电池片产能水平（7GW），现有项目规划稳定性和政策调整滞后性支撑该判断 [4][8] - **美国市场吸引力**：美国组件溢价约为欧洲、印度两倍，吸引中国头部企业建厂，阿克斯较早布局产能具有前瞻性 [4][9] - **价格与需求**：3 月光伏价格可能上涨但空间有限，二、三季度有增长空间；TOPCon 技术是主流，短期内无颠覆性变化；头部企业在成本控制和新技术研发方面优势明显 [11] 储能市场情况 - **需求预测**：预计 2024 年全球光伏储能装机容量达 179GWh，2025 年接近 260GWh，同比增长超 50%；美国和中东市场增速较快，欧洲多国提升 2030 年储能战略目标 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司面临海外政策变动、行业竞争加剧以及原材料价格异常大幅波动风险，可能影响未来发展与盈利能力 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入461.61、489.83、568.87亿元，归母净利润22.91、35.30、40.74亿元，同比增长 - 21.1%、54.1%、15.4%，对应EPS分别为0.62、0.96、1.10元，当前股价对应PE倍数为17.5X、11.4X、9.9X，组件与大储在高门槛市场放量有望驱动公司在下行周期跑出分化，予以“买入”评级 [4][9] 各部分总结 财务指标 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为475.36、513.10、461.61、489.83、568.87亿元，增长率分别为69.7%、7.9%、 - 10.0%、6.1%、16.1% [1] - 2022 - 2026年预计归母净利润分别为21.57、29.03、22.91、35.30、40.74亿元，增长率分别为6065.4%、34.6%、 - 21.1%、54.1%、15.4% [1] - 2022 - 2026年ROE分别为18.3%、13.4%、9.8%、13.2%、13.3%，EPS分别为0.58、0.79、0.62、0.96、1.10元，P/E分别为18.6、13.8、17.5、11.4、9.9倍，P/B分别为3.4、1.9、1.7、1.5、1.3倍 [1] 事件情况 - 2025年2月28日公司发布2024年业绩快报，报告期内实现营业收入461.61亿元，同比下降10.03%，归母净利润22.91亿元，同比下降21.09%，24Q4单季度归母净利润3.36亿元，同比上升433.33%，环比下降53.07%，波动因年末减值计提，整体表现稳健 [1] 储能业务 - 公司在储能业务多环节积累扎实，2024年全年出货6.5GWh，同比增长505.28%，预计24Q4单季度出货2 - 2.4GWh，环比三季度维持10%以上增长，成为第二主业 [2] - 截至2024年11月30日，公司储能有60GWh订单储备，已签署合同在手订单金额32亿美元，订单集中于海外市场，预计2025年出货量11 - 13GWh，同比接近翻倍 [2] 组件业务 - 光伏主链竞争激烈，公司组件业务以利润优先、做好量利平衡，预计24Q4组件出货8 - 8.5GW，环比三季度小幅下滑，全年出货约30GW，Q4单瓦盈利受出货结构和减值计提影响或小幅下滑 [3] - 公司国际化能力和全球品牌渠道领先，在高盈利市场5GW组件 + 5GW电池产能有先发优势，预计2025年组件出货量30 - 35GW，维持规模与利润平衡 [3] 财务报表和比率 - 资产负债表方面，2022 - 2026年预计流动资产分别为326.88、389.83、407.79、492.62、545.24亿元，非流动资产分别为156.12、267.92、251.54、252.33、265.67亿元等 [11] - 利润表方面，2022 - 2026年预计营业收入分别为475.36、513.10、461.61、489.83、568.87亿元，营业成本分别为421.14、441.42、394.58、421.14、492.34亿元等 [11] - 现金流量表方面，2022 - 2026年预计经营活动现金流分别为56.62、82.35、61.12、76.21、57.57亿元，投资活动现金流分别为 - 40.19、 - 87.11、 - 8.36、 - 26.25、 - 45.59亿元等 [11] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2022 - 2026年有不同表现，如营业收入增长率分别为69.7%、7.9%、 - 10.0%、6.1%、16.1%等 [11]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月30日[2] - 预计回购金额5亿至10亿元[2] - 回购价格不超21.42元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数1241.66万股，占比0.34%[2] - 累计已回购金额13354.70万元[2] - 2025年2月回购638.3万股，占比0.17%[5] - 2025年2月回购资金6635.67962万元[5] 其他 - 2024年12月19日股东大会通过回购议案[3] - 实际回购价格区间10.23元/股至11.33元/股[2]