核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.19亿元，同比增长18.3%，归母净利润1.06亿元，同比增长93.34% [1] - 第二季度单季营业总收入2.69亿元，同比增长12.71%，归母净利润5765.54万元，同比增长47.84% [1] - 扣非净利润9807.27万元，同比增长124.61%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.18%，同比提升51.57个百分点，净利率20.35%，同比提升63.43个百分点 [1] - 每股收益0.4元，同比增长90.48%，反映盈利能力大幅增强 [1] - 三费占营收比5.57%，同比增长17.54%，费用控制相对营收增长保持稳定 [1] 资产负债结构 - 货币资金1.22亿元，同比下降38.3%，主要因购买原材料大幅增加导致经营活动现金流净额下降34.8% [1][2] - 应收账款2.31亿元，同比增长25.19%，应收账款利润比达263.7%，需关注回款情况 [1][6] - 有息负债1.15亿元，同比基本持平，短期借款增长37.52%因银行借款增加 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.46元，同比下降34.8%，主要因原材料采购支出增加 [1][2] - 投资活动现金流净额大幅下降136.19%，因支付股权投资款 [3] - 筹资活动现金流净额增长188.69%，主要来自银行借款增加 [4] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC去年为5.28%，历史中位数15.28%，业绩呈现周期性特征 [5] - 上市以来4份年报中出现2次亏损，生意模式相对脆弱 [5] - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [5] 机构持仓与预期 - 东方红旗下多只基金集体减仓，招商系基金增仓，华商稳健双利债券新进十大持仓 [7] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.59亿元，每股收益0.99元 [6] - 最大持仓基金东方红智华三年持有规模22.16亿元，近一年上涨42.63% [7]