核心财务表现 - 2025年中报营业总收入26.65亿元同比下降3.76% 归母净利润4.59亿元同比下降13.41% [1] - 第二季度营业总收入11.71亿元同比下降4.05% 归母净利润1.95亿元同比下降2.26% [1] - 毛利率33.76%同比上升4.11个百分点 净利率25.36%同比下降15.11% [1] - 每股收益0.09元同比下降13.41% 每股净资产3.73元同比增长3.04% [1] 现金流与费用结构 - 经营活动现金流量净额同比下降53.69% 主因金融板块交易性金融资产由净卖出转为净买入 [4] - 三费总额4.46亿元占营收16.73% 同比上升6.39% [1] - 投资活动现金流量净额同比上升55.31% 因金融资产新增投资较上年同期减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比大幅上升342.9% 源于对外借款增加及基建项目付款周期影响 [4][5] 资产负债变动 - 货币资金同比增长30.13% 因公司收回投资使账面资金增加 [2] - 应收款项同比增长12.55% 系应收新能源补贴增加所致 [2] - 在建工程同比下降67.4% 因岳龙二期50兆瓦风电项目建设完成 [2] - 短期借款同比增长24.01% 为补充流动性新增借款 [3] - 合同负债同比下降72.29% 因采暖季结束后预收热费减少 [4] 历史业绩与运营质量 - 2024年ROIC为4.3% 近10年中位数ROIC为4.69% 投资回报表现偏弱 [5] - 2024年净利率达29.23% 显示产品或服务附加值较高 [5] - 应收账款/利润比率达443.13% 需关注应收账款质量 [5] - 公司上市以来25份年报中出现5次亏损 [5]