财务表现 - 公司2025年中报营业总收入36.3亿元，同比增长6.2%，归母净利润2.76亿元，同比增长8.4% [1] - 第二季度单季度营业总收入20.87亿元，同比增长10.71%，归母净利润1.83亿元，同比增长18.87% [1] - 毛利率提升至15.67%，同比增长3.22%，净利率提升至7.62%，同比增长2.07% [1] - 每股收益0.63元，同比增长8.62%，每股净资产5.5元，同比增长35.16%，每股经营性现金流0.42元，同比增长67.87% [1] 盈利能力与效率 - 三费占营收比3.96%，同比增长8.46%，销售费用同比增长34.57%主要因销售团队扩张和市场拓展 [1][4] - 管理费用同比增长23.16%因储备中高层管理人员，财务费用同比下降15.11%因债务规模缩减和利率下降 [4] - 研发费用同比下降8.03%因前期研发项目进入验证和生产阶段 [4] 资产与负债状况 - 货币资金7.95亿元，同比增长38.51%，主要因收入提升和客户回款良好 [1][3] - 应收账款25.11亿元，同比增长13.86%，有息负债20.13亿元，同比下降3.09% [1] - 短期借款同比增长11.44%，长期借款同比增长17.67%，均因销售规模扩大导致资金需求增加 [3] - 合同负债同比下降79.02%因预收款项目完成交付确认收入 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长67.87%，主要因收入规模提升和客户回款良好及收到政府补助 [4] - 投资活动现金流净额同比增长58.35%，因上年同期在建工程转固后本期投入减少 [4] - 筹资活动现金流净额同比下降68.62%，因偿还银行借款和支付现金分红增加 [4] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要受益于新能源汽车市场快速扩张，线束需求量增加，公司销售规模扩大及新项目量产 [3] - 在建工程同比增长42.36%因上海泽荃技术研发中心项目和昆山泽轩办公大楼项目建设投入增加 [3] - 递延收益同比增长56.67%因收到偶发性政府补助 [3] 投资回报与资本结构 - 公司2024年ROIC为19.53%，资本回报率极强，历史中位数ROIC为10.89% [5] - 2021年ROIC为1.79%，投资回报一般，公司业绩具有周期性特征 [5] - 商业模式主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益和资金压力 [5] 机构持仓与市场预期 - 平安新鑫先锋A基金持有177.42万股并增仓，该基金规模5.69亿元，近一年上涨60.22% [7] - 共有10只基金持仓，其中9只增仓或新进，1只减仓 [7] - 分析师普遍预期2025年业绩7.9亿元，每股收益均值1.8元 [6]