财务表现 - 营业总收入1.95亿元，同比增长15.19%，主要由于合并范围增加江南天安及能源、交通行业业绩增长，但部分项目受下游行业节奏影响延期至下半年交付[1][8] - 归母净利润-2938.58万元，同比下降314.35%，第二季度单季净利润462.56万元，同比下降80.46%[1] - 毛利率72.28%，同比下降5.93个百分点，净利率-14.72%，同比下降259.27个百分点[1] - 三费总额1.09亿元，占营收比例55.69%，同比上升31.85%，其中销售费用增45.74%（因合并江南天安及引进销售人才），管理费用增52.8%（因合并及无形资产摊销），财务费用增2.77%[1][8] 现金流与资产结构 - 货币资金3.54亿元，同比下降59.61%，主要因资金管理方式变化[1][2] - 应收账款4.15亿元，同比增长7.45%，应收账款/利润比率达986.03%[1][10] - 每股经营性现金流-0.42元，同比下降115.3%，因职工薪酬支付增加[1][9] - 交易性金融资产同比增525.83%，合同资产增636.63%（因质保金增加），投资性房地产增33.41%（新购出租房产）[2][4] 战略投入与研发 - 研发费用同比增长48.61%，因合并江南天安及加大在云密码服务、低空安全、抗量子密码等领域的投入[9] - 在Web3.0（RWA、区块链）和AI领域加强人才储备[9] - 抗量子密码技术具备先发优势，已参与国家试点应用，芯片与硬件工程能力突出[12][13] 市场预期与资金动向 - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润6080万元，每股收益0.53元[10] - 国新国证新锐基金增持15万股，基金规模1.37亿元，近一年净值上涨98.48%[11][12] - 历史ROIC中位数19.95%，2024年ROIC仅1.92%，投资回报率阶段性承压[9]