财务表现 - 2025年中报营业总收入4.98亿元，同比增长2.95%，但归母净利润3087.86万元，同比下降29.18% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元，同比下降0.56%，归母净利润1314.13万元，同比下降29.5% [1] - 毛利率24.99%，同比下降12.45%，净利率4.23%，同比下降41.23% [1] - 每股收益0.06元，同比下降25%，每股经营性现金流0.19元，同比上升63.7% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.08亿元，同比下降21.78%，应收账款1.94亿元，同比下降23.26% [1] - 有息负债8.04亿元，同比上升29.64%，短期借款同比大幅上升277.6% [1][2] - 长期借款同比上升241.35%，主要因银行长期借款增加 [2] - 有息资产负债率达29.69%，应收账款占归母净利润比例达190.35% [1][3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额同比上升63.7%，主要因客户销售回款增加 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降18.94%，因购买理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比上升362.4%，因银行借款增加 [2] - 长期股权投资同比下降54.65%，因常州康泰持续亏损 [1] 资本开支与项目 - 在建工程同比上升40.73%，因昌红医疗科技大厦及越南CN11工厂建设投入增加 [2] - 使用权资产同比下降55.6%，因部分租赁合同到期 [2] - 合同负债同比上升180.34%，因客户预收款增加 [2] 历史业绩与预期 - 公司近10年ROIC中位数5.09%，2023年最低为1.55%，2024年ROIC为4.35% [3] - 2024年净利率7.8%，产品附加值一般 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩1.27亿元，每股收益0.24元 [3] 商业模式特点 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 资本回报率不强，投资回报表现较弱 [3]