核心财务表现 - 2025年中报营业总收入41.02亿元，同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [1] - 第二季度单季度营业总收入18.5亿元，同比增长13.13%，归母净利润1.42亿元，同比增长44.29% [1] - 净利率8.11%，同比增长20.52%，每股收益0.37元，同比增长42.31% [1] - 三费占营收比11.23%，同比下降18.53%，成本控制效果显著 [1] - 每股经营性现金流0.46元，同比增长19.53%，现金流状况改善 [1] 资产负债结构 - 应收账款3.7亿元，同比增长28.15%，占最新年报归母净利润比例达190.85% [1][5] - 货币资金4.71亿元，同比增长3.93%，有息负债5.19亿元，同比增长1.09% [1] - 货币资金/流动负债比例为35.23%，流动性存在一定压力 [5] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流量净额大幅下降51.76%，主要因购买与赎回理财产品净额增加 [3] - 筹资活动现金流量净额增长58.12%，主要因银行净融资额增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额大幅增长165.38%，主要因净利润增加及销售回款稳定 [4] 研发与税费变动 - 研发投入大幅增长52.98%，主要因新项目及新产品研发增加 [3] - 所得税费用增长52.88%，主要因盈利增加导致应缴税费上升 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为3.85%，净利率2.6%，历史中位数ROIC为5.43%，投资回报表现一般 [4] - 业绩主要依靠营销驱动，需关注商业模式可持续性 [4] 机构持仓与市场预期 - 华安基金王斌等明星基金经理持仓，王斌总管理规模93.29亿元，擅长价值股与成长股挖掘 [5] - 银华富利精选混合A持有651.34万股，为最大持仓基金，规模18.41亿元，近一年上涨35.53% [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.0亿元，每股收益均值0.56元 [5] 业务发展动态 - 公司近期与机构交流开店情况、海外门店、珠宝产品系列、新品规划及电商业务等内容 [7] - 交流过程未出现重大信息泄露，信息透明度较高 [7]