经营业绩 - 2025H1营收30.51亿元（同比+11.02%）[1] - 归母净利润8.18亿元（同比+10.74%）[1] - 扣非归母净利润7.88亿元（同比+12.58%）[1] 盈利能力 - 毛利率73.13%（同比-0.41个百分点）[1] - 净利率26.80%（同比-0.08个百分点）[1] 费用结构 - 销售费用率33.79%（同比-2.60个百分点）[1] - 管理费用率6.06%（同比+1.18个百分点）[1] - 研发费用率2.62%（同比+0.26个百分点）[1] - 财务费用率-1.01%（同比+0.99个百分点）[1] 分业务表现 - 阿胶及系列产品营收28.45亿元（同比+11.50%）毛利率74.83%（同比-0.53个百分点）[2] - 其他药品及保健品营收1.42亿元（同比+7.06%）毛利率66.30%（同比-0.10个百分点）[2] - 毛驴养殖及贸易营收0.34亿元（同比-9.27%）[2] - 其他营收0.31亿元（同比+13.18%）[2] 现金流与应收账款 - 2025Q2经营活动现金流量净额12.70亿元较Q1显著改善[2] - 应收账款从Q1的5.41亿元降至1.85亿元[2] - 应收款项融资从Q1的5.55亿元降至0.61亿元[2] 研发战略 - 实施"一中心三高地N联合"研发策略[3] - 国家胶类中药工程技术研究中心作为核心平台[3] - 三大研发高地聚焦原料涵养、滋补中药及健康消费品[3] - 与顶尖科研院所共建联合创新平台[3] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测下调至17.87亿元（原18.74亿元）[1] - 2026年预测下调至21.05亿元（原22.48亿元）[1] - 2027年预测下调至24.74亿元（原26.79亿元）[1] - 当前股价对应PE为18.4/15.6/13.3倍[1]