财务表现 - 2025年上半年实现营收61.49亿元，同比增长3.26% [1] - 归母净利润3.25亿元，同比下降41.17%，基本每股收益0.12元 [1] - 毛利率46.70%，同比提升0.59个百分点，净利率5.19%，同比下降4.06个百分点 [2] - 销售期间费用率36.32%，同比上升5.69个百分点，主要因销售费用率提升3.63个百分点和管理费用率提升0.27个百分点 [2] - 第二季度营收30.70亿元，同比增长9.04%，较第一季度同比下降1.93%显著改善 [2] - 拟每10股派发现金红利1.50元（含税） [1] 渠道运营 - 线下门店总数8,236家，同比增加96家，其中直营门店净增160家 [3] - 直营渠道营收9.48亿元，同比增长34.78%，加盟渠道营收23.34亿元，联营渠道营收0.64亿元 [3] - 直营门店单店收入94.88万元，同比增长13.19%，半年度平效4,377.90元/平米，同比增长5.27% [3] - 线上营收26.92亿元，同比基本持平（微降0.11%） [3] 品牌与产品策略 - 森马品牌焕新升级后全域曝光超16亿，推动当月线下零售增长12% [4] - 森马八大心智产品收入占比提升27个百分点，防晒服、森柔棉、舒服裤系列销售额同比增长超50% [4] - 巴拉巴拉品牌完成产品线迭代，构建三大核心场景，第八代旗舰店单店零售显著提升 [4] - 巴拉巴拉"中国小朋友"营销活动总曝光超10亿 [4] 海外业务 - 海外市场收入5,208.25万元，同比增长79.19% [3] - 多个品牌进驻吉尔吉斯斯坦等新兴市场，并覆盖速卖通、Lazada、Shopee等电商平台 [3] 盈利预测 - 预测2025-2027年EPS为0.41/0.42/0.45元，2025年PE估值14.05倍，低于可比公司均值 [5]