业绩表现 - 2025年上半年营收284亿元同比增长2.97% 归母净利润23亿元同比微增1.17% 扭转2024年同期下滑趋势 [2][3][5] - 生鲜猪产品营收138亿元同比增长3.33% 贡献48.46%营收 但毛利率下降0.26%至4.90% [6][8] - 包装肉制品营收112亿元同比下滑9.42% 销量64.07万吨同比减少9.04% [9][11] 分红政策 - 拟分红22.5亿元 占归母净利润97% 控股股东罗特克斯持股70.33% 获分红15.8亿元 [4][5][15] - 2019至2025年上半年累计分红335.6亿元 分红率97.13% 罗特克斯累计获分红251.7亿元 [15][16] 股权与资金流向 - 罗特克斯通过香港公司控股 最终控制方为英属维尔京群岛注册的兴泰集团 利润主要流向境外 [5][17] - 公司存在38.36亿元短期资金缺口（货币资金50.95亿元+金融资产5.02亿元 短期借款94.33亿元） [18][19] 竞争格局 - 包装肉制品面临雨润、金锣等传统品牌竞争 以及东方甄选、盐津铺子、锋味派等新品牌冲击 [11][13] - 新兴品牌通过电商渠道快速崛起 例如锋味派烤肠淘宝销量超30万件 双汇同款仅3万件 [11][13] 渠道与运营 - 传统经销商渠道优势减弱 对新渠道（会员超市、休闲零食店、便利店）应对不足 [13] - 2025年上半年向罗特克斯采购26亿元 2019年以来累计采购达480亿元 [16][17] 管理层与治理 - 2024年8月万隆卸任董事长 由次子万宏伟接任 其孙万子豪出任副总裁 [26] - 2021年家族内斗导致管理层动荡 2020至2024年营收从739亿元降至597亿元 市值蒸发超千亿 [22][24][26] 资本市场反应 - 2025年中期财报披露后股价仅微涨1.21% 分红方案公布后次日涨幅仅0.12% [5][14] - 广发证券与华泰证券分别下调目标价4.14%和3.23% [27]