核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入123.54亿元，同比增长251.0% [1] - 归母净利润22.68亿元，同比增长285.8%，经调整净利润23.51亿元，同比增长290.6% [1] - 董事会建议派发中期股息每股9.59元，派息率达73% [1] 收入驱动因素 - 同店销售额实现200.8%的高速增长，忠诚会员人数达48万名（较2024年末新增13万名） [1] - 线上渠道收入同比大增313.3%至16.18亿元，占总收入比重提升至13.1% [1] - 境内专利273项、作品著作权1505项、境外专利246项，产品矩阵持续优化 [1] 渠道扩张与区域表现 - 新开设5家自营门店，覆盖北京、上海及新加坡高端商圈，门店总数达41家 [2] - 中国内地市场营收107.58亿元（同比增长232.8%），境外市场营收15.97亿元（同比增长455.2%） [2] - 入驻上海港汇恒隆、上海IFC及新加坡滨海湾金沙购物中心三大顶级商业中心 [2] 盈利能力与运营效率 - 销售毛利率同比下降3.2个百分点至38.1%，主因金价上涨与调价滞后性 [3] - 销售费用率与行政费用率分别降至11.9%（-3.2pct）和1.7%（-1.8pct），规模效应显著 [3] - 经调整净利率提升1.9个百分点至19.0% [3] 存货与现金流状况 - 存货规模增至86.85亿元以支持门店扩张，存货周转天数由195天降至150天 [3] - 经营活动现金流净额为-22.15亿元，主因业务增长所需增量备货 [3] - 现金及现金等价物达25.16亿元（2024年末为7.33亿元） [3] 战略展望与预测 - 上海恒隆广场新店预计2025年10月开业，实现国内十大头部商业中心全覆盖 [3] - 上调2025-2027年营收预测至254.53/341.51/458.97亿元（同比增199.3%/34.2%/34.4%） [3] - 归母净利润预测调整为45.76/64.29/89.49亿元（同比增210.6%/40.5%/39.2%） [3]