财务表现 - 25H1实现营业收入9.2亿元，同比增长188.9% [1] - 25H1归母净利润1.5亿元，同比增长177.4% [1] - 25H1净利率为16.5%，同比下降0.7个百分点 [2] - 25H1毛利率为45.0%，同比上升0.1个百分点 [1] 业务结构 - 素质教育业务收入7.23亿元，同比增长513.1% [1] - 全日制复习业务收入1.01亿元，同比下降18.3% [1] - 辅导项目收入0.89亿元，同比增长17.6% [1] - 综合素养业务中"三人以下"低毛利率业务收入占比大幅提升 [1] 运营效率 - 销售费用率为6.8%，同比下降0.3个百分点，主要因续读率提升和新招压力减小 [2] - 行政及其他费用率为12.5%，同比下降0.4个百分点，主要因运营效率提升节省开支 [2] - AI技术在教学、营销等环节应用优化流程，人才策略保障师资供给 [1] 区域拓展 - 广州、深圳、佛山市场拓展成效显著，依托本土化课程和品牌影响力扩大市场份额 [1] - 广州作为基地市场领先的市占率构筑品牌护城河 [2] - 深圳、佛山市场仍有较大提升空间 [2] 技术发展 - 计划推出"个性化推题"功能和"AI学伴"等产品提升教学个性化水平与服务体验 [2] - 继续深化AI在教育场景的应用 [2] 股东回报 - 发布三年派息计划，2024-2026年派息率逐步提升至50%、60%、70% [2] - 已宣派中期股息每股11.8港仙 [2] 业绩展望 - 暑期和秋季续班情况较好，下半年业绩有望维持高增 [3] - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.33/4.23/5.02亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为12x/10x/8x [3]