核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.04亿元，同比增长39.05%，归母净利润3.69亿元，同比增长38.64% [1] - 第二季度营业总收入4.84亿元，同比增长97.58%，但归母净利润7468.51万元，同比下降49.28% [1] - 扣非净利润3.67亿元，同比增长40.03%，货币资金31.76亿元，同比增长27.55% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.98%，同比下降38.46个百分点，净利率20.43%，同比微增0.15个百分点 [1] - 三费占营收比19.18%，同比下降29.67%，每股收益0.23元，同比增长35.29% [1] - 历史净利率达50.14%，产品附加值极高，但ROIC仅3.56%，资本回报率偏弱 [4] 资产与负债结构 - 有息负债281.23亿元，同比微增0.85%，应收账款1.63亿元，同比增长37.44% [1] - 短期借款大幅增加131.27%，因新增借款需求，一年内到期非流动负债增长92.56% [3] - 货币资金/流动负债仅23.68%，有息资产负债率达47.07%，债务压力需关注 [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.6元，同比改善51.96%，因产业载体销售回款增加且开发投入减少 [1][3] - 投资活动现金流净额大幅改善157.41%，因收回股权投资款增加且理财净收入上升 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.32%，持续为负值需警惕 [5] 特殊项目变动原因 - 交易性金融资产增74.59%因理财产品增加，应收款项增52%因租金及水电费应收增加 [3] - 营业成本大增119.6%因空间载体收入增长带动，销售费用增92.02%因营销广告投入增加 [3] - 营业外收入激增15123.62%因违约金收入大增，投资收益增422.91%因合营企业金融资产公允价值上升 [3][4] 基金持仓动态 - 南方中证房地产ETF持有988.27万股且增仓，规模62.32亿元，近一年净值上涨31.97% [5] - 诺安优化配置混合A等6只基金减仓，兴业多策略混合等3只基金新进十大持仓 [5] - 银华中证内地地产主题ETF增仓229.12万股，华宝中证800地产ETF减仓167.60万股 [5]