核心财务表现 - 2025年中报营业总收入157.64亿元，同比下降7.14% [1] - 归母净利润15.69亿元，同比下降29.47% [1] - 第二季度营业总收入79.92亿元，同比下降11.17%，归母净利润8.62亿元，同比下降25.62% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.01%，同比减少15.05个百分点 [1] - 净利率10.98%，同比减少21.9个百分点 [1] - 每股收益0.74元，同比下降29.48% [1] - 营业收入下降主因产品价格承压下行，销量增长未能抵消价格降幅 [3] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.18亿元，三费占营收比2.02%，同比增0.53% [1] - 销售费用增长9.13%因销售人员工资增加 [3] - 管理费用下降16.75%因股份支付费用及高管人员工资减少 [3] - 研发费用大幅增长38.35%因费用化研发投入增加 [3] 资产负债与现金流 - 货币资金18.84亿元，同比增长10.99% [1][3] - 应收账款8335.81万元，同比下降27.54% [1][3] - 有息负债104.02亿元，同比增长21.27% [1] - 每股经营性现金流1.1元，同比下降19.83% [1] - 经营活动现金流净额下降因产品销售收入减少导致现金流入减少 [3] 资本回报与商业模式 - 去年ROIC为10.96%，近10年中位数ROIC为10.94% [4] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 货币资金/流动负债比例为49.39%，有息资产负债率达21.54% [4] 机构持仓与分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩36.34亿元，每股收益均值1.71元 [5] - 明星基金经理姜诚（中泰证券资管）持有公司，其管理基金总规模126.06亿元 [5] - 前十大持仓基金包括中泰星元灵活配置混合A（持有2597.13万股）等产品 [6]